イーロン・マスク「中国でデカップリングの台本を破り捨てる」

テスラ創業者、中国でのEV生産へのコミットメントを倍増させ、北京に大きなPR効果をもたらす。

William Pesek
Asia Times
June 1, 2023

世界の経済専門家たちが中国からの「デカップリング」や「デリスク」の方法を議論する中、イーロン・マスクは明らかにそのメモを受け取っていない。

テスラの創業者は今週、北京で帰国した王のように歓待された。火曜日にプライベートジェットが到着した瞬間から、マスクは「ブラザー・マー」と呼ばれ、アリババの億万長者ジャック・マーと肩を並べることになったと伝えられている。

マスクの3年ぶりの中国訪問からは、多くの収穫があった。特に、世界で最も影響力のある電気自動車(EV)の伝道師であり、ツイッターのオーナーであるマスクは、中国から切り離されることはないということだ。もうひとつは、EVの生産と技術革新の未来が、アジア最大の経済大国である中国にシフトしていることだ。

しかし、最も重要なことは、マスクからJPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンまで、北京が外国の企業トップに大歓迎のマットを敷いて、中国が再びビジネスのために開かれていることをアピールしている点だろう。

中国が外国資本に対して敵対的になっているという認識は、2020年後半にジャック・マーが習近平の規制当局の逆鱗に触れた後、強まった。

3月、中国の指導者は、その物語を変えるために先頭に立つ新しい首相、李強を配置した。そして、マスクが中国を訪れ、本土の工場でより多くのテスラを生産するというコミットメントを再確認するのに、これ以上の方法があるだろうか。

もちろん、李とマスクは古い付き合いだ。テスラの「ギガファクトリー」を上海に開設するようマスクに働きかけたのは、上海の党首だった頃の李だ。2022年4月にオープンしたこの施設は、テスラにとって米国外では初めてのものだった。

そして今、マスクは物議を醸しながらも、中国での生産拠点をさらに拡大することを示唆している。2022年、テスラは上海全体の自動車生産台数のおよそ4分の1に相当する。

中国各地の自治体にとって次の目標は、マスク氏が自律走行車と中国の消費者への販売を拡大しようとする中で、テスラとの関係を緊密にして雇用の一部を獲得することである。

投資会社ウェドブッシュのアナリスト、ダニエル・アイブスは、「テスラが中国での事業展開に積極的に注力しようとしているのは、まさに李氏のイメージメーカーが望んでいたことだ」と述べている。

中国にはBYD社など有望なEV企業がありますが、マスク氏は中国が「黄金のガチョウEV市場」になっていることを理解しているとアイブズ氏は言う。そのため、テスラ本土の工場は、今やマスクの世界生産の「心臓と肺」になっている。

マスクはまた、別の方法で習と李に大きな広報効果をもたらしている。火曜日に行われた秦剛外相との会談で、マスクはワシントンの中国からの切り離し戦略に対して親指を立てた。マスク氏は事実上、2大経済大国の関係は共生しすぎていて破綻していると述べたのである。

中国には多国籍企業の重鎮が集まっているため、これは李氏の耳には心地よい。ここ数日、スターバックス・コーポレーション、ジャーディン・マセソン、フランクリン・テンプルトン、イギリスのチップソフトウェア大手アーム・リミテッドなどのトップが立ち寄った。今月末には、エヌビディアのCEOであるジェンセン・フアン氏が中国を訪問すると伝えられている。

こうした会議の熱狂的なペースは、中国の海外直接投資がタイミング悪くUターンしていることを意味している。今年最初の3カ月間で、およそ300億米ドルが中国から流出した。株式投資家もまた、他の国へ軸足を移している。MSCI中国指数は2021年の高値以来、その価値の半分以上を失っている。

国際金融研究所のエコノミスト、ジョナサン・フォーチュンは「新型コロナ・ロックダウンから再起動の効果が薄れたため」と述べているように、債務面では4月に38億ドルの資金流出が発生した。

それゆえ、中国指導部が反外国人感情の局面にあるとの見方を払拭することが急務となっている。習近平は、李を「中国はオープン・フォア・ビジネス」の修復作業のリーダーに選んだ。

まず、今年中に経済成長率5%を達成する確率を高めるという問題がある。オアンダのアナリスト、ケルビン・ウォンは、中国の購買担当者指数(PMI)の最新値について、「外需がますます減速し、内需が冴えないことが、新型コロナの厳しい閉鎖から開放された後、さらに強まった」と指摘しています。

よく見ると、このデータは「デフレスパイラルが進行する危険性を示している」とウォンは指摘する。製造業PMIの投入コスト(主要原材料の購入価格)の下位構成要素は、5月に2022年7月以来最も速いペースで低下し、46.4から40.8になった。一方、生産コストの下位構成要素は3ヶ月連続で低下し、5月に44.9から41.6へと10ヶ月間で最も急な低下を記録した。

ウォン氏は、北京は「中国におけるデフレスパイラルのリスク」についてのシナリオに歯止めをかける必要があると述べている。

野村国際のエコノミスト、ルー・ティンは、「製造業PMIの収縮がより鮮明になっていることは、特に製造業におけるデフレスパイラルのリスクがより現実的になってきていることを示唆している」と付け加えた。

また、もっと悲観的な意見もある。一部のエコノミストは、中国のベージュブックのデータから、製造業の活動が活発化している可能性があると主張していえう。

ゴールドマン・サックスの中国エコノミスト、ホイ・シャンは、中国の新興産業PMIの最近の傾向は、「製造業の活動が安定し始めるかもしれないという暫定的な兆候」に見えると述べている。

同時に、「国内外の需要が弱まる中で経済の勢いが失われる」ことは、李首相のチームにとって無視できないものになってきていると、Union Bancaire Privéeのエコノミスト、カルロス・カサノバは言う。

李首相は、「持続的な景気回復を促進するため、5月初めに内需拡大と外需安定化のためのより的を絞った対策を発表したが、これが有効かどうかはまだ分からない」とカサノバは指摘する。

しかし、李は投資家の信頼を回復するために必要な構造改革にも力を入れている。この点で、マスクのタイミングはこれ以上ないほど良い。

ここ数週間、北京は、中国が初めて日本を抜いて世界最大の自動車輸出国となったという世界的な見出しの輝きに浸っていた。トヨタ自動車や多くの日本企業がハイブリッド車に固執する中、中国がEVを受け入れていることも、このダイナミズムの一端を表している。

このシナリオの転換は、アリババ・グループを6つのユニットに分割し、創業者のマーが長らく不在だった中国に戻るという、李氏時代の勝利に続くものである。アリババの構造改革は改革派の勝利であり、ビッグテックに対する規制の取り締まりは終わったと世界の投資家に安心させるための重要なジェスチャーだった。

それ以来、フィッチ・レーティングスのケルビン・ホーなどのアナリストは、「キャッシュをほとんど生み出さない事業から資本を解放し、より強力なキャッシュを生み出す事業に投入したり、債務の返済に充てたりすれば、アリババの信用力を高めることができる」と指摘している。

アリババの例が、バイドゥ、バイトダンス、ディディ、テンセントなど、危険にさらされている他のインターネット大手のモデルになることも期待されている。もしそうなら、中国最大のサービス業企業の価値を引き出し、世界の投資家を魅了することになるだろう。

習近平も李も、米国と中国が別々に経済的に繁栄できるという考えを断固として否定するマスクの姿勢を高く評価しているに違いない。

アリアンツのエコノミストは、顧客向けのメモで次のように主張している: 「西側と中国がさらに切り離された場合の経済的影響は、広範囲に及ぶ可能性がある」とし、中国経済への影響も「無視できない」と指摘する。

「中国は、自国が優位な立場にある重要な原材料の供給を抑制することで報復し、世界のサプライチェーンを大きく混乱させる可能性があると彼らは主張する。しかし、中国はすでにある種の対外投資制限を適用しており、経済的な現実主義を志向しているため、その可能性は低い。」

しかし、端的に言えば、マスクが中国での製造を倍増させるという、派手なデカップリングの議論に代替案を提示したことで、北京はここしばらくの間で、世界的に最高の見出しとなる1週間を過ごすことができた。

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