トランプ大統領が4月2日に発動した相互関税は、標的とされた「ダーティ15」の一部として中国、ベトナム、その他のアジア諸国に打撃を与える可能性が高い
William Pesek
Asia Times
April 1, 2025
ドナルド・トランプが新たな関税の脅威を拡大し、ニューヨークからシンガポールに至るまで株式市場をパニックに陥れている中、ワシントンの当局者はソウルで起こったことを研究した方が良いかもしれない。
週末、韓国、中国、日本は5年ぶりにハイレベルの経済対話を実施した。テーマは、トランプ政権が超大型の関税体制を敷く中、地域貿易を強化することだ。
各国の貿易担当大臣は、「地域および世界貿易」を軸とした3か国間の自由貿易協定を創設するための「包括的かつハイレベルな」プロセスについて、「緊密に協力する」ことを誓った。
つまり、トランプ大統領が世界貿易システムに新たな手榴弾を投げ込み、市場に混乱を引き起こしたことで、ソウルと東京の当局者は非常に不安になり、話し合いを始めたのだ。歴史的な敵対関係にもかかわらず、真剣な話し合いを始めたのだ。
一方、日本政府は、かつては日本の最も頼りになるパートナーであった米国が、もはや同盟国ではないと気づき、北京に目を向けている。ソウルもまた、習近平時代に中国との関係が浮き沈みを繰り返している。
もしトランプ大統領がプランA、つまり中国との「壮大な取引」貿易協定に固執し、巨大なG2市場を創出し、トランプ大統領が切望する経済的遺産を手にしていたならば、この三国間の取り組みは実現しなかっただろう。
4月2日にトランプ大統領が「解放の日」の報復関税を発表する前に、世界的な株価の急落が注目を集めた。これは、トランプ大統領（1.0）が好まない種類の注目である。トランプ大統領が本当に気にしているのは株式市場である。
これまでのところ、トランプ2.0は株価下落に対する痛みの閾値が高いことを示している。それゆえ、アメリカ経済を再び偉大にするための関税体制には「移行期間」が必要だという彼の最近のコメントがある。
先月トランプが述べたように、「多少の混乱はあるだろうが、我々はそれで大丈夫だ」と。財務長官のスコット・ベッセンは、世界最大の経済には公共支出への依存を断ち切るための「解毒」が必要だと主張している。
先月、ベッセン財務長官は、米国との間に実質的かつ慢性的な貿易障壁を維持している「ダーティ15」をワシントンの相互課税の対象にするつもりだと述べた。ベッセン氏はどの15か国かを明言しなかったが、中国もその中に含まれていることは明らかだ。
商務省のデータによると、2024年末時点で、米国は中国、欧州連合（EU）、メキシコ、ベトナム、アイルランド、ドイツ、台湾、日本、韓国、カナダ、インド、タイ、イタリア、スイス、マレーシア、インドネシア、フランス、オーストリア、スウェーデンとの間で、最も大きな貿易赤字を抱えている。
しかし、アジア市場全体への影響は、トランプ氏の「解放の日」に顕著に現れるだろう。トランプ氏からの発信が混在しており、また、誰が巻き添え被害を受けるのか、その理由について、同氏がどれほど頻繁に考えを変えているかを考えると、アジア諸国は、トランプ氏が4月3日に目を覚まして「気にしない」と言うのか、それともさらに追加関税を課すのか、確信が持てない。
アジアを崖っぷちに立たせているのは、その「わからない」という状況である。これは、トランプ政権が今週、来週、再来週と、どの戦略を採用するのかという点にも及んでいる。
トランプ大統領が中国に対して発動している混合シグナル関税は、その好例である。トランプ陣営は、2024年の選挙戦で60%にまで引き上げると喧伝された中国製品への課税という脅威だけで、習近平の共産党を屈服させられると考えていたようだ。
そして、北京は「関税男」であるトランプを喜ばせるために、広範囲にわたる先制的な譲歩案を作成するだろう。しかし、実際には、習氏のチームはトランプの譲歩案を心待ちにしていることを明らかにした。トランプのハッタリを一蹴したホワイトハウスは、すぐに20%の関税に舵を切った。
しかし、習近平チームは強硬姿勢を崩していない。明確な譲歩も、トランプ大統領を称賛したり、中国が折れる可能性を示唆する努力も見られない。この忠誠心の欠如が、トランプ大統領の報復マシンが動き出す中で中国を危険にさらしている。
より大きな問題は、中国がトランプ大統領の傷ついた自尊心に耐えているかどうかである。カナダ、メキシコ、デンマークの指導者たちは、トランプ大統領の挑発に屈することなく、反発している。グリーンランドは、トランプ大統領の世界が同島を狙っていることに反発している。パナマの政府関係者は目を丸くしている。
そして、トドメを刺すのがウラジーミル・プーチン大統領である。数週間前、トランプ大統領は、ジョー・バイデンが逃したロシア・ウクライナ停戦を達成したと確信していた。今、プーチン大統領は、地政学上の風刺家たちが警告していた通り、トランプ大統領を翻弄している。言うまでもなく、トランプ大統領が切望するノーベル平和賞の受賞も阻止している。
プーチン大統領が停戦の望みを打ち砕き、ロシアの石油を購入する国々に対して50%の関税を課すという脅しをかけていることに、トランプ大統領は「怒り狂っている」。しかし、何よりもトランプ大統領は、プーチン大統領が「取引の妙手」という自分の売り文句を、現実よりも神話として暴露したことに腹を立てている。
多くの世界のリーダーたちがトランプ氏を無視しているように、今後数週間のうちに中国に対する的がさらに大きくなる可能性がある。中国に対して、誰がボスなのかをより強く示すという衝動に駆られるかもしれない。
それはアジアを危険にさらすことになるだろう。1980年代から、当時ニューヨークの不動産王だったトランプ氏は、米国の雇用と繁栄を奪ったとして、この地域を最も陰湿な言葉で非難してきた。当時、トランプ氏の怒りの矛先は日本に向けられていた。
当時、実業家だったトランプ氏は、昼間のトークショーの常連として、日本が「組織的にアメリカの血を吸い取っている、血を吸い取っているのだ！彼らは殺人罪で逃げおおせた。彼らは戦争に勝ったのだ。
今日、中国が悪役の役割を担っている。しかし、トランプ氏がたびたび表明している習氏への好意を考えると、より複雑になる。例えば、1月23日、トランプ氏は「私は習主席をとても気に入っている。私は常に彼を気に入っていた」と述べた。さらにトランプ氏は、毛沢東以来の中国の強力な指導者と「常に素晴らしい関係を築いてきた」と付け加えた。
しかし、トランプ氏は習氏が自身の想定していたような弱小国ではないことに気づき、両者の衝突は避けられないようだ。このため、中国製製品に60%以上の課税を行うなど、アジアが今年ずっと恐れてきたトランプ氏の報復ツアーがさらに大規模になる可能性が高まっている。
ウォール街も同様だ。関税の引き上げに加え、投資家はトランプ氏の歳出削減による世界的な影響や米国の景気後退のリスクを織り込もうとしている。同時に、テクノロジー関連銘柄の比重が高いナスダック100種平均株価が最近大幅に下落していることから、人工知能関連銘柄のバブル化が懸念されている。
懸念材料の一つは、データセンターのインフラに流入する数千億ドルが、そうした施設の需要を上回っていることだ。これにより、チップメーカーのNvidia Corpや、Broadcom Inc、Microsoft Corp、Amazon.com、Alphabet Inc、Meta Platformsなどの株価が下落している。
しかし、本当の影響はアジアの41兆ドル規模の経済の見通しと、それがアメリカにどのように跳ね返ってくるかにあるだろう。トランプ大統領の関税は、この地域の開発に世代を超えた打撃を与える可能性がある。
「アジア太平洋経済は、米国の広範囲にわたる関税の詳細を固唾をのんで見守っている。トランプ政権は、米国の貿易関係を調査し、不公正な競争条件を生み出すと考えられる関税、政策、慣行を無効化するために、関税を引き上げるつもりであるようだ。対象国への直接的な影響を超えて、その影響は拡大するだろう。この地域の貿易の多くは、米国向けの完成品となる部品の取引である。中国はトランプ大統領に対して強硬姿勢を崩していないが、2025年はますます厳しい年になりそうだ」と、ムーディーズ・アナリティックスのエコノミスト、ヘレン・ベジアー氏は言う。
今週、中国の公式購買担当者指数（PMI）が示すように、製造業活動が若干改善したというニュースが伝えられた。3月の製造業PMIは50.5に加速し、12か月間で最高のパフォーマンスとなった。
それでも、ユニオン・バンカリー・プリヴェのシニア・アジア・エコノミストであるカルロス・カサノヴァ氏は、「2025年前半の回復を持続させるためには、支援策が依然として不可欠である」と指摘している。
これには、中国人民銀行が再び金融政策を緩和することが含まれる可能性がある。特に、デフレ圧力が北京当局を悩ませ続けているため、その可能性が高い。
キャピタル・エコノミックスの中国経済部門責任者ジュリアン・エヴァンス＝プリチャード氏は、PMIデータは「インフラ支出が再び増加しており、輸出は米国の関税にもかかわらず、今のところ堅調を維持している」ことを示唆していると述べた。しかし、同氏は、中国の経済成長は2024年の最後の3か月間よりも2025年の最初の3か月間の方が大幅に鈍化した可能性が高いと付け加えた。
習主席と李強首相は、「5%前後」の今年の成長目標を達成するために財政政策を強化することを約束している。これまでのところ、家計消費を刺激するための耐久消費財の巨額の下取りプログラムと、苦境に立たされている住宅部門を支援するための債務発行の増加が優先されている。
2025年には、北京は財政赤字を国内総生産（GDP）の約4%にまで引き上げた。これは昨年の3%から増加している。これは、トランプ大統領の関税に対抗しようとしている習近平政権としては異例の増加である。
「予算では、今後数か月にわたって財政支援をさらに強化することが可能である」とエバンス＝プリチャード氏は言うが、米国の関税は「間もなく輸出に重くのしかかるようになるだろう」と述べている。
中国からの輸出品に対する米国の関税引き上げは、今後数か月のうちに国内の製造業者にも打撃を与えると予想されている。
「製造業セクターは、関税と米国の景気減速に後押しされた外需の低迷により、第2四半期に下方リスクに直面するでしょう。大きな問題は、輸出の伸びがどれほど落ち込むか、そして輸出の落ち込みを相殺するために財政支出がどれほど早く回復するかということです」と、ピンポイント・アセット・マネジメントの社長でエコノミストのジィウェイ・チャン氏は言う。
これらの下方リスクと戦うことは、2025年までに1200万以上の新たな都市雇用を創出するという習氏の公約を実現する上で極めて重要である。しかし、トランプ大統領の貿易戦争は、世界最大の株式市場を含むあらゆるところで、かつてない逆風を巻き起こしている。
その余波により、アジアの消費者や投資家が米国の成長を阻害する形で撤退する可能性もある。そして、アジアの4大経済大国のうち3カ国がトランプ政権と貿易協定を結ぶという壮大な取引を結んでいるが、米国の姿はどこにも見えない。
