韓国は3500億ドルの「署名ボーナス」を支払えないと表明し、日本は5500億ドルの移転を見直し、中国は一切の協定を回避している。
William Pesek
Asia Times
October 1, 2025
91歳のアメリカ人経済学者、アン・クルーガーは、国際通貨基金（IMF）と世界銀行の最高幹部として、数多くの公共政策の不正を目の当たりにしてきた。
しかし、ドナルド・トランプ氏が韓国に対して行った関税賭博（3,500億米ドルの「契約金」を含む）は、金融危機も経験してきた、戦場を経験したクルーガー氏を、文字通り困惑と嫌悪の入り混じった表情で首を振るほど驚かせた。
「このすべてが実現すれば、韓国は打撃を受けるだろう。他の国々も被害を受けるだろうが、米国が自らに与える損害ほどではない」と彼女はソウルでのインタビューで語った。
韓国の李在明（イ・ジェミョン）大統領も同様の見解に達している。ロイター通信の取材に対し、トランプ氏の要求は韓国の国内総生産（GDP）の18％以上に相当し、これが実現すれば韓国経済は崩壊寸前に追い込まれると述べた。
「通貨スワップがなければ、米国が要求する形で3500億ドルを引き出し、これを全額現金で米国に投資した場合、韓国は1997年の金融危機時と同様の状況に直面するだろう」と李氏は述べた。
週末には、韓国のウィ・ソンラク国家安保室長が、今年の国家予算の70％に相当する金額と外貨準備高の80％に相当する金額をトランプに即時支払うことは、ソウルが不可能と判断したことに疑いの余地はないと明言した。
「我々の立場は交渉戦術ではない。客観的かつ現実的に、我々が対応できる水準ではない。我々は3500億ドルの現金支払いができない」と彼はチャンネルAニュースに語った。
日本も再考を迫られている。週末には石破茂氏の後継候補の筆頭格である高市早苗議員が、5500億ドルの支払いを伴う米国関税協定の再交渉が必要かもしれないと示唆した。
「合意履行過程で日本の利益に反する不当な点があれば、断固として主張すべきだ。再交渉の可能性も含まれる」と高市氏は地元テレビで述べ、トランプ政権が東京に要求する数千億ドル規模の支払いに言及した。
こうした動きは間違いなく短気なトランプ氏を激怒させるだろう。しかし日本にとっての最良のシナリオでさえ、ホワイトハウスから強い反発を招く可能性がある。10月1日（水）、日本の通商担当トップ赤沢亮正氏は、5500億ドルの基金が実現しても円相場は問題ないと主張した。
「円安による輸入物価上昇を防ぐため慎重に運用する」と述べ、「5500億ドル規模なら為替に影響を与えず運用可能と試算済みだ」と説明した。
しかし同時に、トランプ大統領が要求する即時現金支払いは受け入れられないとも明言した。東京は政府系機関を通じ、投資・融資・融資保証を組み合わせた複数年計画で資金を調達する方針だ。こうした機関は慎重で遅いことで悪名高い。
日本が取引成立後の後悔に苛まれる中、トランプ氏の貿易交渉はスローモーションの危機としか言いようがない。トランプ大統領が関税引き下げの見返りに「署名ボーナス」を要求するという奇妙な要求に、アジアだけでなく欧州連合（EU）も騒然としている。
EUが15％の関税を撤廃する代償として提示されたのは、2028年までに1兆3500億ドルという途方もない金額だ。内訳は米国からのエネルギー購入7500億ドル、米国への新規欧州投資6000億ドルである。
この見出しの数字は「完全に非現実的だ」と、商品分析会社Kplerの上級アナリストでガス専門家のローラ・ページは言う。「数字が常軌を逸している」
確かにEUは、2022年のロシアのウクライナ侵攻後の供給停止を受けて、米国からの液化天然ガス（LNG）購入を増やしてきた。
米EU関税合意後、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は「米国エネルギー製品の購入は供給源の多様化を促し、欧州のエネルギー安全保障に寄与する」と述べた。
フォン・デア・ライエン委員長はさらに、この合意が「ロシア産ガス・石油を米国産LNG、石油、核燃料の大規模購入で代替する」取り組みを加速させると付け加えた。EU貿易担当のマロス・セフコビッチ委員は 「我々はこうした購入に踏み切る用意がある。これらの数値は達成可能だと確信している」と述べた。
しかし、この数値が実現可能だと考える者はほとんどいない。アナリストのペイジが指摘するように、それは「絶対に起こりえない」ことだ。ペイジの同僚であるクプラーのホマユン・ファラクシャーヒも「まったくの幻想だ」と付け加えた。
しかし韓国にとって、トランプ2.0時代は生存に関わる問題になりつつある。ソウルで経済学者クルーガーが説明したように、トランプの貿易政策の核心は「特に不可解な点がある」と指摘した。
「第一に、米国が貿易赤字を抱える国との取引は『不公平』であり、関税引き上げで赤字が縮小すると主張した。しかし、他の条件が同じなら、米国への外国投資増加は経常収支赤字の拡大を招く」と彼女は述べた。
第二にクルーガーは「投資の焦点がどう決定されるのか疑問が生じる。例えばEUの民間企業による投資はEUの目標達成にカウントされるのか？
それとも米政権は産業横断的な投資構成への何らかの統制を想定しているのか？例えば農地購入はカウントされるのか？米国企業の株式購入は追加投資の一部を構成するのか？」と述べた。
クルーガーは、投資が民間セクターから行われる場合、さらに多くの疑問が生じると説明した。「投資水準を約束した外国政府は、自国企業に対し、そうした投資を促すか、あるいはインセンティブを提供するのか？」
クルーガーが指摘したように、米国ジョージア州にある現代自動車とLGエネルギーソリューションの合弁電池工場で、300人以上の韓国人労働者が最近一斉に拘束されたことに対する韓国人の衝撃を軽視するのは誤りである。
「短期的には投資はほとんど見込めない。これが関税が生産増加率を押し上げるよりも低下させる可能性が高い理由の一つだ。その意味で、関税は逆進的である可能性が高い」と彼女は述べた。
クルーガーの結論はこうだ。「米国が現行政策を継続するなら、我々が『アメリカの世紀』と呼ぶ時代は1925年から2025年頃まで続くだろう。その後はアジアか欧州か、あるいは他の地域か――誰のものになるかはまだ決まっていない」
ジョージタウン大学のビクター・チャもソウルで講演し、ここ数ヶ月が「国際システムが混乱状態にある」ことを証明していると述べた。
西側諸国がルールに基づく国際秩序は、中国とロシアが主導する新たな秩序に取って代わられているわけではない。以下の要因により混乱に陥っているのだ：1) 欧州と中東における二つの戦争；2) 米国と中国の間の大国間競争； 3）独裁国家の自信増大、4）経済的相互依存と貿易の武器化である。
「アジアや欧州の米国同盟国・パートナーにとって、混乱を増幅させる追加要因は米国の予測不可能性の高まりだ」とチャは説明した。
「彼らは米国政策のパラダイムシフトを目の当たりにしている。『アメリカ第一主義』政策はもはや同盟を米国にとって本質的な利益や権力資産とは見なさない。むしろ同盟は、米国の寛大さを利用する高価な義務であり、権力上の負債と見なされている。米国は代わりに、これらの関係への深い投資をほとんど考慮せずに、取引型の合意を迫っている。」
こうした規範の崩壊は、ソウルと東京の地政学的な首脳陣を混乱させている。戦略の一部として、米国最高裁判所がホワイトハウスの関税が米国憲法に違反すると判断することを期待し、トランプへの数千億ドルの移転を遅らせている。両国の政府関係者は、仮に承認されたとしても、トランプ政権からその資金を取り戻すのは無謀な試みだと理解している。
下級裁判所は既にトランプの貿易戦争を違法と判断している。金融サービス会社レイモンド・ジェームズのワシントン政策アナリスト、エド・ミルズは「この判決が維持されれば、既存の関税の返還が議題に上り、国債発行量と利回りの急増を招く可能性がある」と述べた。
不確実性要因により企業は混乱状態にある。「中期的には、関税を巡る企業不確実性は高止まりする見込みだ。ただし春先ほどではない」とRBCストラテジストのロリ・カルヴァシーナは語る。
別の疑問は、トランプが最高裁判決を無視する選択をするかどうかだ。「トランプは確実に他の関税権限を活用して強硬姿勢を倍増させ、今後数ヶ月は貿易戦争の混乱が継続するだろう。関税の勝者と敗者が入れ替わるからだ」と、TSロンバードの政策アナリスト、グレース・ファンは述べた。
アジア・デコードのエコノミスト、プリヤンカ・キショアは、ワシントンと北京が二国間貿易協定の協議を続ける中でも、トランプ政権が中国製商品の排除を続けるため「他の手段」で限界に挑戦し続けると予想している。
キャピタル・エコノミクスは最近のレポートで、トランプ氏が次なる対象として狙う製品別高関税の「明らかな標的」は半導体だと指摘。これがアジアに深刻な不安をもたらす可能性が高い。
しかし中国の習近平国家主席にとっての戦略は、トランプ氏との関税合意を可能な限り先延ばしにすることだ。この遅延期間中、トランプ氏の「大妥協」への焦りが強まるにつれ、中国の交渉力は強化されている。
関税が米国のインフレを加速させ、市場を混乱させ、不名誉な見出しを生む中、派手な中国との合意はトランプ支持層を喜ばせるのにちょうど良い材料となる。トランプにとっての問題は、中国がそのことを理解している点だ。
多くの点で、習近平政権はトランプ2.0に備えていた。トランプ1.0以降の数年間、貿易を欧州、東南アジア、グローバル・サウスへシフトさせてきたからだ。習氏の戦略は、合意を焦るトランプ氏が些細な修正やボーイング機の大口発注を受け入れるまで時間稼ぎをし、その後話題を転換させるというものだ。
報道によれば、習氏は貿易協定と引き換えに、米国が台湾への支援を断念するようトランプ氏を説得できると考えている。ワシントン・ポスト紙は報じた、トランプ氏が台湾への4億ドルの武器供与を一時停止した動きに、台北の当局者が強い懸念を抱いていると。
その間、トランプが日本、韓国、EUと結んだ関税合意が、混乱や言い争いで行き詰まるか、あるいは崩壊する可能性が高まっている。そうなれば、トランプとの合意を遅らせる中国の戦術が正しかったと証明されるだけだ。
