市場関係者は、この重要な半導体製造材料の高級品市場における日本の支配力を弱める可能性があると見られる中国企業の株を買い上げている
Jeff Pao
Asia Times
November 27, 2025
中国のオンラインフォーラムや市場関係者間の噂では、日本が半導体製造の重要材料であるフォトレジストの中国向け輸出を停止した可能性があるとの憶測が最近渦巻いている。
日本政府や主要な日本企業は公式発表をしていないが、「キヤノン、ニコン、三菱化学が中国へのフォトレジスト出荷を停止した」とする未確認情報が、11月18日から19日にかけて中国のソーシャルメディアで急速に拡散した。この時期、日中両国の当局者は北京で会談を行い、高まる政治的緊張を緩和しようとしていた。
これらの主張によれば、3社は原材料供給を厳格化し、設備メンテナンスを遅延させることでサプライチェーン全体に遅延を生じさせているという。正式な輸出禁止ではなく、承認の遅延、納期延長、技術支援の縮小といった手法が相まって、操業の安定性を損なっていると示唆されていた。
実際、キヤノンとニコンはフォトレジストではなく露光装置と部品を製造しており、三菱化学はフォトレジストメーカー向け原料「リトマックス」を生産している。
この噂は中国の株式投機家によって拡散されたようだ。北京が日本の高市早苗首相の台湾支持発言への報復として日本産水産物の全輸入停止を決定したとの報道と相まって、急速に広まった。
この噂の恩恵を受けたのは、フォトレジスト供給不足を補うよう要請される可能性のある中国企業の株主たちだ。11月19日から24日までの4営業日間に、複数の中国フォトレジスト供給企業や「フォトレジスト関連」と分類される企業の株価は顕著な上昇を見せた。
安徽国豊新材料株式会社は46.5％急騰し、江蘇ナタ光電材料株式会社は11.1％上昇した。北京科華の親会社であるレッドアベニュー新材料集団有限公司は、同期間に14.1％上昇した。
全ての企業が恩恵を受けたわけではない。徐州B&C化学技術有限公司を傘下に持つ上海上場企業HMT（厦門）新材料技術有限公司の株価は4.3%下落した。自動車部品や繊維製品など多角化した事業ポートフォリオが、フォトレジスト関連への投資家の熱意を冷ました可能性がある。
フォトレジストはリソグラフィーの核心であり、シリコンウエハーに回路パターンを転写する感光性コーティングとして機能する。微細な不均一性が欠陥や生産遅延を引き起こすため、高純度調合が不可欠だ。ファウンドリは日本のサプライヤーに大きく依存しており、数十年にわたる投資と独自化学技術が主流・ハイエンド両セグメントでの優位性を支えている。
短期的な混乱
日本が輸出規制を実施したか、あるいは実施するかどうかを検証するのは依然として困難だが、中国の論評家たちの警戒感は深まり続けている。
「日本の動きは中国の半導体サプライチェーンに対する精密な攻撃に等しい」と、北京在住のコラムニスト「Diudiu」は記事で述べている。「原料供給と設備メンテナンスが混乱したままなら、中国の一部ウェハー製造工場は1カ月以内に完全な生産停止に追い込まれる可能性がある」と彼は言う。
日本が世界のフォトレジスト市場の70％以上を支配し、極端紫外線（EUV）リソグラフィー用フォトレジストでは驚異的な95％の市場シェアを占めていると彼は指摘する。中国はフッ化クリプトン（KrF）深紫外線（DUV）露光装置用フォトレジストの自給率がわずか5％で、フッ化アルゴン（ArF）DUV露光装置用フォトレジストは完全に日本の供給に依存しているという。
KrF DUVリソグラフィは主に110～180ナノメートル（nm）チップの製造に用いられ、ArF DUVリソグラフィは7～65nmチップの製造に用いられる。
ディウディウ氏によれば、中国政府は既に3つの施策を通じて国内のフォトレジスト技術強化に乗り出している：
- 2025年10月に中国初のEUVフォトレジスト試験基準を策定し、国内開発のための明確な技術的枠組みを提供すること。
- 国家集積回路産業投資基金の第2フェーズにおいて、フォトレジストなどの核心材料を優先し、持続的な資金支援を確保すること。
- 国内ファウンドリに対し、認定された国産フォトレジスト製品をより優先的に調達するよう調達戦略の調整を促すこと。
「日本は現在、世界のハイエンドフォトレジスト市場の90％以上を支配し、関連特許出願のほぼ半分を占めている」と、浙江省在住のコラムニスト「孔一吉」は述べている。
「米国や韓国の半導体大手でさえ、最終的には日本のフォトレジストに依存している。東京は国家資金と協調研究開発を背景に、大規模なIC材料プログラムに早期から投資した。これにより日本企業は感光性樹脂から添加剤に至る全工程を支配するに至った」と彼は言う。
「2021年に日本の信越化学が生産制約を理由に中国向けフォトレジスト供給を停止した際、SMIC（半導体製造国際公司）の生産効率は20%低下した。中国のファブがフォトレジスト在庫を使い果たした後、長江メモリはモバイルや自動車メーカーへのチップ供給を遅らせざるを得なかった。」
コン氏は、中国が近年半導体材料に多額の投資を行い、複数ルート調達戦略を推進していると述べる。輸入が依然として主流となるが、中国は2026年までに必要フォトレジストの40％を自給自足することを目標としているという。
さらにコン氏は、科華が45ナノメートルチップ製造に対応するKrFフォトレジストを開発した一方、北京大学の研究チームがフォトレジストの安定性を向上させ、適用範囲を28nmからより先進的なプロセスノードへ段階的に拡大することに成功したと付け加えた。
こうした取り組みは、上流工程の能力育成に向けた国家的な推進力を示すものであり、日本の優位性は依然として強固であるものの、中国の漸進的な技術突破が材料イノベーションとサプライチェーンのレジリエンスにおける長期的な変化を示唆していると結論づけている。
中国の究極の抑止力
2019年7月、主権問題をめぐる対立の中で、日本は韓国への3つの重要材料（フッ素化ポリアミド、フォトレジスト、フッ化水素）の輸出に輸出管理を課した。これらの化学物質はメモリチップやスマートフォンの製造に不可欠だ。
この措置により、世界メモリチップ市場の60％以上を占めるサムスン電子とSKハイニックスの供給が直ちに逼迫した。東京はソウルとの関係改善に伴い、2023年3月にこれらの制限を解除した。
河南省在住のコラムニスト「毛克」はこう記す。「フォトレジストの保存期間は通常6～12カ月しかなく、大規模な備蓄は現実的ではない。SMICや華虹のような大規模ファブでは、フォトレジスト供給に不安定が生じれば、先進生産ラインの減産を余儀なくされるだろう」。
毛は、日本がフォトレジストの全面禁輸を進めれば、中国は希土類輸出禁止で応酬すると述べる。中国は世界の希土類供給量の約90％を支配しており、日本の電気自動車や磁石産業はこれらの材料に大きく依存していると指摘する。
さらに、希土類輸出制限が実施されれば、日本企業は2010年に信越化学工業が被ったのと同じ損失に直面すると付け加えた。
2010年、領土問題をめぐる対立の中で、中国政府は日本への希土類輸出を一時停止した。当時、日本の年間輸入量は約2万8000トンで、その約90％を中国に依存していた。
この衝撃を受け、日本企業は海外に複数の施設を建設して急速に調達先を多様化した。信越化学工業はベトナムにリサイクル工場を開設し、廃棄電子機器から年間約1,000トンを回収できるようになった。その後、日本と欧米のパートナーは世界貿易機関（WTO）に提訴し、2014年8月に中国の輸出規制は違法との裁定が下された。
