Michael
Friday, February 14, 2025
金価格がなぜこれほど急速に上昇し、記録を更新しているのでしょうか？経済学者のマイケル・ハドソン氏が貴金属の政治と米ドルシステムの力学を解説します。
マイケル・ハドソン氏は、地政学経済レポート編集者のベン・ノートン氏によるインタビューに答えています。
ベン・ノートン：金の価格は急騰しています。2018年以降、金の価格はほぼ3倍に上昇しました。この現象について、世界中で大きな議論が巻き起こっています。もちろん、いくつかの異なる要因があります。
その理由のひとつは、特に米国からの制裁の脅威により、世界中の中央銀行が金を買い増していることです。地球上の国の3分の1が米国の制裁下にあり、その中には低所得国の60％が含まれています。
ウクライナでの戦争により、この傾向はさらに加速しました。米国とEUは、ロシア中央銀行が保有する3000億ドル相当の資産を押収したのです。これにより、他の多くの国の中央銀行が恐怖を感じました。彼らは、次に自分たちの資産が西側諸国によって押収されるのではないかと恐れているのです。
金は、ドル建てまたはユーロ建ての資産の代替手段として見られています。
しかし、それは中央銀行だけではありません。特にコロナ・パンデミックによるインフレが大量に発生したため、民間需要も非常に多くあります。
興味深いのは、通常、金はインフレヘッジとして見られていることです。インフレが増加すると、金の価格も上昇する傾向があります。しかし、過去2年間はインフレが減少しているにもかかわらず、金の価格は急騰し続けています。
では、なぜこのようなことが起こっているのでしょうか？
今日は受賞歴のある経済学者マイケル・ハドソン氏をお迎えすることができ、大変光栄に思います。ハドソン氏は、金価格が上昇し続けている理由、そしてそれが世界経済全体にどのような影響を及ぼす可能性があるのか、また金の政治的側面について説明してくれました。なぜなら、マイケルがよく強調しているように、経済と政治を切り離して考えることはできないからです。
それでは、マイケル・ハドソン氏のハイライトをいくつかご紹介し、その後インタビューに移りたいと思います。
（ハイライト）
マイケル・ハドソン：金に対する需要は、私が申し上げたように、ここ何年もの間ずっと供給をはるかに上回っています。そして、経済学の初歩の教科書で教えられているように、需要が供給を上回ると価格は上昇します。
しかし、金価格ではここ数か月間だけそうなっていないのです。そして、問題は、なぜそうなっていないのか？
…
明白な答えは、金市場は通常の商品市場とは異なるということです。
…
そのため、米国は1971年の再評価以来、金価格を抑えようとしてきました。その目的は政治的なもので、世界が米国ドル、つまり本質的には米国債を、国際準備の最も安全な形態として見るようにすることでした。
米国は他の国と異なり、ドルを簡単に印刷できるという意味で安全です。米国が破産することはありません。...
人々は金がインフレ対策だと言います。しかし、卵や豚肉もインフレ対策だと言うことができます。
重要なのは、米国の国際収支赤字が世界にドルを供給していることが真の問題だということです。
中国やドイツ（ドイツにはまだ産業がありました）の輸出業者にドルを支払うことになりますが、彼らはドルを中央銀行に引き渡し、中央銀行は「このドルをどうしようか？米国に送り返さなければ、自国の通貨がドルに対して上昇し、輸出競争力が低下する。ですから、通貨と為替レートを低く抑えなければなりません。そして、国債を購入することでそれを実現しているのです。
これは常に政治的な問題でした。そして、新聞は政治について語りたがりません。なぜなら、政治について語れば、人々は突然、西洋の政治経済システムが現在の構造のままでは持続できないことに気づいてしまうからです。
政治について語ると、西洋のゲームは終わったと気づいてしまうのです。
（インタビュー全文）
ベン・ノートン：こんにちは、マイケル。あなたと話ができるのはいつも本当に嬉しいです。前回、私たちはドナルド・トランプの関税、あるいは関税の脅威がもたらす影響について分析しましたね。そして、各国がドル建て債務の返済に必要なドルを調達できなくなるため、世界的な金融危機を引き起こす可能性があるとあなたは警告しました。
その会話の後、あなたは金市場について話したい別のポイントをいくつか挙げました。私は、素晴らしい別のエピソードになるだろうと思いました。
では、なぜ過去7年間で金の価格がほぼ3倍になるという、この大きな変化が起こったと思いますか？
マイケル・ハドソン： 国際金融システムがどのように機能しているか、中央銀行の準備金、ドル離れ、BRICS諸国の西欧離れなどについては、私たちは長年話し合ってきました。
そして、それが私の著書『スーパー・インペリアルズム』で取り上げたテーマです。1971年までのベトナム戦争による国際収支の赤字と世界的な軍事支出により、アメリカが金本位制から離脱せざるを得なくなった経緯です。1950年の朝鮮戦争以来、1950年代、60年代、70年代を通じて、アメリカの国際収支赤字はすべて軍事支出でした。
その結果、米国は毎月、フランスやドイツ、その他の国々に蓄積されたドルを売却しなければならなくなりました。ベトナムで使われたドルは現地通貨に交換され、東南アジアはフランスの植民地であったため、最終的にはフランスの銀行に流れました。そして、フランスの銀行はドルをパリに送金し、ドゴール将軍が毎週ドルを金に換金していたのです。
1971年までは、印刷されたドル紙幣、つまり皆さんのポケットに入っているドル紙幣は、法律により、25%は金で裏付けられていなければなりませんでした。ですから、私たちはアメリカの金準備がどんどん減っていくのを目の当たりにしていました。
毎週金曜日の朝、1960年代半ばに連邦準備制度の金準備報告書がウォールストリートで発表されると、私たちは皆、「限界はいつ訪れるのか？」と口々に言っていました。
そして、1971年8月にその時がやってきました。当時、米国政府は「これはひどい」と考えました。第一次世界大戦以来、米国は金保有によって世界の金融システム全体を支配してきました。そして、他の国々も自国の通貨準備として金を使っていました。米国は、他の国々が金を使って自国の経済を支えるために財政赤字を出す能力を支配してきました。しかし、もはや金は手元にありません。そして、多くの人々が手をこまねいていました。
私は著書『スーパー・インペリアルズム』を書き、これはアメリカ帝国の妨げにはならないと主張しました。なぜなら、各国や中央銀行、政府が金を買えなくなれば、その時点で選択肢は1つしかなく、それはドルを買うことだったからです。
そして、彼らはどのようにしてドルを買うのでしょうか？米国債、財務省証券、短期財務省証券を買うのです。彼らは資金を投入し、米国債という形で保有します。
ドルをどんどん手に入れると、米国債を買い支えるために、ますますお金を使うようになりました。そして、それが米国の財政赤字を賄うための資金調達方法としてますます一般的になっていったのです。
これらの資金調達のために債券を購入したのは誰でしょうか？ ますます、中央銀行です。 米国は、これが一部の人々が「法外な特権」と呼ぶドルの特質であることに気づきました。
他の国々が国際収支の赤字を抱えると、通貨切り下げを余儀なくされます。 IMFが介入し、「賃金を引き下げ、債券保有者に支払うのに十分な資金を捻出するために貧困を強いる」よう要求します。 しかし、米国は通貨を印刷し続けることができます。
では、他の国々には何ができるのでしょうか？ 彼らには選択肢がありません。
さて、ここ10年ほど、代替案を求める圧力が強まっていることはご存知でしょう。 それが、あなたと私の議論であり、あなたのサイトが扱っているテーマです。
他の国々はドル離れを望んでおり、米国は「代替案とは何なのか？」と恐れています。
まあ、ある程度は、彼らが互いの通貨を購入していることは分かっています。彼らは人民元やルーブルを購入し、互いの通貨で貿易や投資を行っています。ドルを使用し、ベネズエラやイラン、ロシアが経験したようなドル没収のリスクを負うことを避けるためです。
しかし、それでもなお、金は銀とともに過去3000年にわたって通貨の基盤として世界全体が合意できる資産であるという考え方があります。
北米、ヨーロッパ、アジアなど、世界中の国々を説得して、何を保有すべきかについて合意を得るにはどうすればよいのでしょうか。
現在、彼らは合意に達しようとしていますが、BRICS諸国が完全に政治的に統合されるまでは、BRICSの通貨システムを構築することはできないと認識しています。ですから、それは今のところ代替案にはなり得ません。そのため、各国は金を買い続けています。
まあ、民間部門はこうした動きをすべて注視しています。彼らは皆さんの番組を聴いていますし、私が書いてきたことも読んでいます。そして彼らはこう言います。「我々は今、1960年代後半から1970年代にかけての世界と同じ状況にある。そして最終的に、金価格は1オンス35ドルに抑えるという米国の能力を超えて上昇した」と。ですから、個人投資家は金市場に参入しているのです。
これが金市場を単なる商品、つまりいかにして金持ちになるかという話ではなく、世界経済がどのように再編されているか、その通貨関係、政治がどうなっているかという話にしているのです。
しかし、今日お話しするのは、金市場がこれほどまでに政治的で、これほどまでに独特な理由、つまり、金市場で非常に奇妙なことが起こっている理由についてです。
2月10日月曜日、週明けの金相場は1オンス2900ドルを超えました。つまり、1オンス3000ドルに迫る勢いなのです。これは飛躍的な上昇です。
世界中の金鉱山の統計を見ると、金の需要と供給の関係は、ここ20～30年、需要が供給をはるかに上回っています。
今まさに、取り付け騒ぎのような状況が起こっています。しかし、この取り付け騒ぎは、実際には数十年にわたって起こってきました。
では、そもそもなぜ、金価格が10年間低迷した後、今年になってようやく上昇し始めたのか、という疑問が湧いてきます。
ここ数十年間、中央銀行は保有する準備金のうち、金準備の割合を着実に増やし、米ドル建ての準備金の割合を減らしてきました。
米国は国際収支が大幅な赤字であるため、世界経済にドルを供給しています。そのため、各国中央銀行は毎年、米ドルをますます多く保有しています。
しかし、他の国々はこれらのドルを単に再利用しているわけではありません。それらの国々は、より安全な避難場所として、つまり確かなものとして、手に入れたドルを金にどんどん換えています。
金は負債を伴わない資産です。金貨や金塊を保有している場合、それは純粋な資産であり、負債は一切ありません。
しかし、財務省債券を保有している場合、それは負債、つまり米国の負債となります。そして、それが米国の負債である場合、それは銀行預金が銀行のあなたに対する負債であるようなものです。
米国が破綻した場合、銀行が破綻した場合のように、あるいは支払いを拒否した場合、あなたは損失を被ることになります。そして、これらすべてには儚いものがあります。
さて、金価格の動向を見ると、2015年から2019年までの数年間、1オンスあたり1200ドルから1400ドルという非常に狭い範囲で停滞していました。すべてその範囲内にあったのです。
当時、私はヨーロッパやアジアで多くの時間を過ごしましたが、私が話をした政府高官や金融ファンドは皆、「このシステムは政治的にこのままでは維持できないから、私たちはどんどん金を買っているんだ」と言っていました。しかし、価格は上昇しませんでした。
その後、2020年から2023年初頭にかけての新型コロナの時代には、再び停滞期に入り、1オンスあたり1800ドルから2000ドルのレンジで推移しました。これはかなり狭いレンジです。つまり、低いレンジから、新しいレンジへの少しのステップ機能、そして非常に緩やかに上昇するが、金の実際の需要ほど速くはないということです。
さて、ようやくこの半年間で、金価格は一気に上昇し、私が言ったように、1オンス3,000ドル近くまで達しました。
そこで疑問が生じます。金価格が新たなレンジに入ったのか、それとも、さらに上昇するのか？
多くの人々が金を保有する権利を購入しています。金ファンドを購入し、金ファンドに資金を投入し、金に投資する有価証券を購入します。あるいは、金を購入し、金塊ディーラーに保管を依頼します。なぜなら、自宅に保管しておくと盗まれる可能性があるからです。あるいは、何が起こるかわかりません。
さて、需要を満たすために、この金はどこから物理的に供給されるのでしょうか？
過去半世紀、四半世紀の間、金への民間投資ブームが続いてきました。なぜなら、人々はトレンドに目を向けることができます。供給を上回る過剰な需要がますます高まっているのです。そして、この状況が不安定であることが分かります。
ですから、それを理解するには、金市場がどれほど独特であるかを理解しなければなりません。そして、私は今日、単なる練習としてではなく、金市場の背後にある政治がどのようなものか、またそれが世界経済の再編にどのような意味を持つのかを示すために、そのことについてお話ししたいと思います。
突如として、金は単なる投資手段以上の存在となりました。「政府が紙幣を印刷できるのはなぜか？」という疑問を抱く金狂信者は常に存在していました。私たちは理解していません。金を購入しようとしているだけです。19世紀のように金本位制がまだあるべきなのです。右翼やリバタリアンなど、政府を信用していない狂信者たちがいます。
しかし、今では、一部の狂信者だけでなく、トレンドを注視している一般のファンドからも需要が生まれており、彼らは、山のような効果が起こっていることに気づいています。誰もが突然、金に動き出しているのです。
インターネット上には、あちこちに広告が掲載されています。YouTubeの番組を見ても、金に関する広告が頻繁に表示されます。そして、明らかに、金に投資する人が増えています。
では、これは単なるバブルなのか、それとも、より高く、より長期的な新たな高原に向かって進んでいるのでしょうか？世界の金融・通貨システムに変化が起きているのでしょうか？政治的に？
では、何が起きているのかを説明しましょう。
私が申し上げたように、金の需要は供給をはるかに上回る状態が、もう何年も続いています。そして、経済学の教科書で教わるように、需要が供給を上回ると価格は上昇します。
しかし、金価格ではここ数ヶ月間、そのような動きは見られませんでした。では、なぜそうならなかったのでしょうか？そして、なぜ昨年の秋以降、金価格はそれまでの狭いレンジを突如脱し、急上昇し始めたのでしょうか？
その明白な答えは、金市場は通常の商品市場とは異なるということです。また、通常の商品市場でさえ、一般メディアや教科書が言うような単純な仕組みで動いているわけではありません。
その理由の一つは、1933年にフランクリン・ルーズベルト大統領が金1オンスを35ドルに切り上げて以来、この100年間、金の価格は主に米国財務省を中心とする中央銀行によって管理されてきたことです。
それは、ニクソン大統領が1971年に米国を金本位制から離脱させるまで続きました。そして、戦争の結果、私が申し上げたように、米国政府高官は米国がもはや金の価格をコントロールできなくなることを非常に恐れました。そのため、経済活動を支えるために必要な世界の通貨発行の鍵となったのです。
米国は考えました。「他の国々が今や金を手に入れようとしている。我々は彼らに追随するつもりはない。1944年、1945年の第二次世界大戦の終結時にすべてが整えられた国際通貨基金や世界銀行のような機関で、我々が権力を強要する手段は失われた」と。
しかし、それは起こりませんでした。その理由は、私が1972年に著した『スーパー・インペリアルズム』で説明した通りです。外国資本を投入できるほど大きな代替案は、実際にはあまりありませんでした。
そのため、外国の中央銀行は、ドル流入を金購入によって現金化する代わりに、国債を購入しただけでした。そして、私が述べたように、それは米国の国内予算赤字の増加分を賄う資金となりました。
さて、ドル過剰は主に軍事費によってもたらされました。私は会計事務所アーサー・アンダーセンとチェース・マンハッタン銀行で1年間働いていましたが、このことを示しました。そして、1970年代には、この現象を説明するために米国政府のコンサルタントも務めました。
これは政治的に微妙な問題であるため、経済学のコースでは教えられていません。経済学は「非政治的」であろうとしていますが、政治経済が実際にはどのようなものかを見れば、政治に対するアプローチも変わってくるでしょう。
そのため、米国は1971年の金本位制の廃止以来、金価格を抑えようとしてきました。金価格はすぐに上昇し、1オンスあたり700ドル、800ドルに達しました。そして2010年代半ばには、最終的に1200ドル、1400ドルに達しました。徐々に上昇しているのです。
この目的は政治的なものでした。つまり、国際準備金として最も安全な形態である米国ドル、つまり米国債を世界が評価し続けるようにすることです。
米国は他の国と異なり、ドルを簡単に印刷できるという意味で安全です。外貨建ての債務を抱える他の国とは異なり、米国の債務は自国通貨であるドル建てであり、ドルを印刷し続けることができるため、米国が破産して債務を支払えなくなることはありません。
ベン・ノートン：マイケル、よくぞ言ってくれました。反論したいことがたくさんあります。
私たちは中央銀行の金需要について話しました。しかし、ここで重要なもう一つの要因はインフレだと思います。なぜなら、伝統的に金はインフレヘッジと見なされてきたからです。
インフレ率が高い時期、例えば、2022年に経済が再開された新型コロナパンデミックの直後には、サプライチェーンの混乱により、米国や多くの国々で消費者物価インフレが非常に高くなりました。
そのため、2022年にインフレ率が上昇すると、10月には金価格が1,600ドル前後だったのが、2023年春には2,000ドル近くまで大幅に上昇しました。
2023年初頭にインフレがピークに達し、インフレ率が低下したため、金価格も下落しました。金はインフレヘッジ手段として当然見なされているため、両者が連動する傾向にあるのは理にかなっています。
しかし、その後、非常に奇妙なことが起こりました。2023年10月、金価格は1,850ドル前後の安値をつけ、それ以来、消費者物価指数のインフレ率は低下し続けています。しかし、その関係は崩れ、代わりに金価格はさらに1,000ドル急騰し、2,900ドル前後まで上昇しました。
マイケル、その関係は今や終わり、崩壊したのです。なぜだと思いますか？
マイケル・ハドソン：因果関係などまったくないと思います。それが私の主張です。
人々は金がインフレ対策になるとよく言います。しかし、卵や豚肉もインフレ対策になると言うことができます。
重要なのは、米国の国際収支赤字が世界にドルを供給していることが真の問題だということです。
中国やドイツ（ドイツにはまだ産業がありました）の輸出業者にドルを支払うことになりますが、彼らはドルを中央銀行に引き渡し、中央銀行は「このドルをどうしようか？米国に送り返さなければ、ドルに対して自国の通貨価値が上昇し、輸出競争力が低下する。ですから、通貨と為替レートを低く抑えなければなりません。そして、財務省証券を購入することでそれを実現しているのです。
これは常に政治的な問題でした。新聞は政治について語りたがらないのですが、それは政治について語れば、人々が突然、西洋の政治経済システムは現在の構造では維持できないことに気づいてしまうからです。
政治について語れば、西洋のゲームは終わったと気づいてしまうのです。ですから、もちろん彼らはそうしません。彼らは、それを些細なことのように見せかけようとします。「インフレ率を気にかけている人たちがいる」と。
本当にそう信じている人もいます。彼らは教科書を信じています。彼らは騙されやすいのです。金の投資家のほとんどは、騙されやすいと言わざるを得ませんが、現実を見ている人もいます。そして、彼らは、このシステムは持続できないと理解しています。
結局、金に信頼を置かない人々が勝利を収めるでしょう。
例を挙げましょう。1973年か74年、ハーマン・カーンと私は米国財務省との会議のためにホワイトハウスに行きました。そして、財務省証券の標準的な仕組みについて説明していました。
私が言ったことは、彼らが聞きたくないことでした。私は「金は究極的には平和的な金属です。なぜなら、米国が金を使い果たしたことで、東南アジアをはじめとする世界各地の800の軍事基地で、戦争の軍事費を支出できなくなる恐れがあったからです」と言いました。
金塊が続いているのであれば、ニクソンが金塊から離脱しなかったのであれば、アメリカは世界との戦争を続けるために、また一方的な軍事力を維持するために、金塊をすべてすぐに失うでしょう。
それは民主主義だからという理由で力があるわけではありません。人々がそれを愛しているからという理由で力があるわけでもありません。アメリカの力は、他国を傷つけ、爆撃し、政権交代を資金援助し、他国を脅かす能力があるからです。そして、脅しを続けるには多額の費用がかかります。
それが、今私たちが直面している危機の一部なのです。トランプ氏やマスク氏が言うように、アメリカ予算の大部分を吸収し、赤字に追い込んでいたものを、突然縮小しようとしているのです。
そして、これらは赤字のバグです。彼らは現代の貨幣理論家ではなく、赤字支出は良くないと考えています。赤字支出が政府が経済全体にお金を供給する方法であるとは考えていません。
つまり、今まさに貨幣理論の全面的な対立が起こっているのです。ですから、金や金先物に関するこの全面的な戦いは、アメリカの軍事政策、外交政策、地政学の基礎となる考え方を反映していると言えるでしょう。
私たちは、世界中の国々と絶え間なく戦争を続けるつもりなのでしょうか？それとも、ロシア、中国、イランと平和を築き、カナダ、イギリス、オーストラリア、日本、韓国など、本当に打ち負かすことができる国々に対してのみ焦点を当てるつもりなのでしょうか？
ベン・ノートン：ええ、皮肉なのは、トランプ氏は赤字削減について語っていますが、富裕層への減税も実施しており、それによって赤字がさらに増える可能性が高いことです。これはまさにロナルド・レーガンがやったことと同じです。
マイケル・ハドソン：その通り！彼はまったく...。はっ！それは言及されていない部分です。私たちは皆、彼が何をしたいのかを知っています。
ベン・ノートン：その通りです。それはロナルド・レーガンがやったことと同じです。レーガンは政府支出を削減すると言いましたが、実際には、レーガン政権下でGDPに占める米国の赤字は大幅に増加しました。
皮肉なことに、新自由主義者のビル・クリントン政権が実際に赤字を削減し、それ以来初めて、米国は初めて予算黒字を達成しました。
しかし、興味深いのは、マイケルが現代通貨理論（MMT）と関連付けられており、金本位制支持者ではないということです。
しかし、ここであなたが言っているのは、ドルを金本位制に戻すべきだと主張しているわけではないということです。そう主張しているわけではありません。
現実（および実体経済）と何らかの関連性を持たせることで、通貨発行量には制限が必要だと言っているのです。
マイケル・ハドソン：現代通貨理論は、国内の財政赤字をどのようにして賄うかを説明しています。
現代通貨理論では、お金を創り出す際に、外貨を創り出すことはできません。
（米国は）ドルを創り出して経済に投入することができます。このドルを富裕な債券保有者や投資家から借り入れる必要はありません。単にお金を印刷すればよいのです。税金をかける必要はありません。なぜなら、それが紙幣の本質だからです。
しかし、外国での支出、特に軍事支出に関しては、米国はアジアでの支出を賄うために中国通貨を印刷することはできません。米国はルーブルを印刷することもできません。外国での支出のために他の通貨を印刷することもできないのです。
ですから、現代の貨幣理論は国内経済について言及しており、外国通貨については言及していません。これは国内通貨の理論です。
金は通貨の発行を制限するものです。すべては1809年と1810年に英国で銀行ロビイストであったデイヴィッド・リカードのひどい理論に遡ります。彼は貴金属委員会で証言し、「賃金を抑えなければならない。経済を貧困状態に保ち、富裕な債権者が世界を支配し、他のすべての人々を徹底的に従属させるのに十分な資金を確保しなければならない。ですから、私たちは紙幣に反対なのです。紙幣はインフレを引き起こします。富裕層が所有する金や銀だけを使用すれば、私たちは全世界を支配できるのです。」
まあ、ご想像の通り、彼はその言葉通りに言ったわけではありませんが、彼の主張は紙幣の発行に反対するものでした。これは近代通貨理論の対極にあるものです。
リカードは、1944年と45年以降の国際通貨基金の原則を詳細に説明しています。つまり、各国が自国の紙幣を発行することを認めず、硬貨や金、米ドルを強制的に保有させるのであれば、各国は労働者を増員したり、投資を行う余裕はなくなります。各国は債権者として振る舞う国に完全に依存することになります。
繰り返しになりますが、私が著書『スーパー・インペリアルズム』で説明しているのは、このシステムがどのようにして生まれたかということです。
私は現在、十字軍から第一次世界大戦までの銀行家の政治同盟について、最後の2章を執筆しているところです。そこでは、ハードマネーの試みがすべて行われています。
これが、1870年代、80年代、そして90年代初頭のアメリカ政治の分裂を引き起こしたのです。
ベン・ノートン：ええ、19世紀末に、有名なアメリカのポピュリスト政治家ウィリアム・ジェニングス・ブライアンは、金融階級は「人類を金の十字架に磔にしようとしている」と述べました。
マイケル・ハドソン：南北戦争後の債権者は物価を押し下げようとしていました。彼らは「南北戦争中にインフレが起こった。つまり、我々の債券保有者全員が、労働力に対する購買力を失っているということだ。我々は労働者の賃金を引き下げ、彼らを貧しく貧しくしていかなければならない。そうすれば我々はますます豊かになることができる。そして、それを実現するには金を押し下げなければならない。失業が必要だ」と言いました。
彼らは、連邦準備制度が言うように、「失業とハードマネーが必要だ。賃金を抑え、雇用主が安い労働力を雇うことでより多くの利益を得られるようにするためだ」と主張していました。
これは、金融業界が経済全体、産業に対して仕掛ける階級闘争です。金融資本主義は、産業資本主義とは正反対のものです。この番組で、私たちはそのことについて話してきました。
リカルドが言ったように、政府が赤字を出し、経済にお金を支出する能力を奪えば、お金を供給する富裕層に依存することになります。
クリントン大統領が1998年にようやく財政黒字を達成したとき、何が起こったでしょうか？ つまり、政府が経済にお金を支出しなかったということです。人々は銀行に行って借り入れをし、銀行に利子を支払わなければなりませんでした。
金融業界が望んでいるのはまさにこれです。金融業界は、経済全体に金利を強制的に支払わせ、事業を遂行し労働者を雇用するために必要な資金を、政府が金利なしで単純に提供するのではなく、銀行から借り入れさせようとしているのです。インフレ効果は同じです。
お金を印刷することは、卵をこれ以上買わないような億万長者からお金を借りて「印刷」することと、インフレ効果は同じです。
では、今日の経済におけるお金の源泉と用途について、一体何が問題になっているのでしょうか？
これは一般紙ではほとんど議論されていませんが、現代通貨理論の核心部分です。これは富裕層や金融業界、銀行が、公共の利益のために政府ではなく、お金をコントロールしたいという金融業界の反対に遭いました。
（米国）政府、民主党、共和党の立場は、お金は富裕層の金融業界のために作られるべきであり、経済のために作られるべきではないというものです。
現代の貨幣理論は、金融セクターや億万長者の利益になるような単純な貨幣の創出ではなく、実際の経済成長と生活水準の向上を促進するために貨幣を創出すべきであるというものです。
この政治的な議論のすべてが、今後数年間で目にするであろう金融政策の再編の背景にあります。この金相場の暴落が引き金となって、です。
ベン・ノートン：よくぞ言ってくれました、マイケル。反論したいことはたくさんありますが、少し前に戻って金市場についてお話したいと思います。
あなたが強調されていたのは、金市場が他の市場とはまったく異なっているという点です。実際の経済は教科書で教えられていることとはまったく異なっているというお話でしたね。
特に貴金属市場は他の商品市場とは異なると強調されていました。 その点についてもう少し詳しくお話いただけますか？
マイケル・ハドソン： こうしたことがどのようにして実現したのかを理解する上で重要な鍵となるのは、金価格が設定される世界の金融商品取引がどれほど複雑であるか、そして、個人が金を購入する実際の商品ディーラーとの関係がどのようなものか、ということです。
中央銀行は互いに金を購入することができます。投資ファンド、ヘッジファンド、個人、宝飾品メーカーなどは、地金ディーラーから金を購入します。
一般的に、個人や中央銀行、投資信託が金を買う場合、商品取引所（COMEX）のような市場で入札を行うという印象があります。
しかし、実際には、金はそこで売買されているわけではありません。
商品取引所では、これは実質的には賭博の場です。株や債券、金、あるいは銅や小麦などの商品が値上がりするか値下がりするかを予想して賭けるのです。
つまり、商品取引所は価格の行方を予想して賭ける場所なのです。
穀物価格のオプションを売買しているディーラーたちは、株式市場やS&P 500が今後どうなるかを予想していますが、実際には小麦や金、株式を買うわけではありません。
価格がどちらの方向に動くかを予想しているのです。その予想は、現実の世界で起こっていることを反映しているはずです。これらすべてには、何らかの物理的、具体的な根拠があるはずです。
そこで、少し時間を割いて説明したいと思います。（資産運用会社である）バンガードは、プットとコール、空売り、オプションについて説明しているサイトを運営しており、独自の専門用語を使用しています。
バンガードの説明を引用すると、
コール・オプションを購入すると、将来のある時点（特定の日付）で、固定された価格（「行使価格」）で特定の有価証券を購入する権利を購入することになります。
その有価証券の価格が上昇した場合、合意した価格で購入し、公開市場（取引所）でより高い市場価格で転売することで利益を得ることができます。
プットオプションを購入すると、将来の特定の時点で固定された行使価格で、誰かに特定の有価証券を売却する権利を購入することになります。
例えば、金の価格が1,250ドルだとします。「1,200ドルで売ってあげるよ」と言うことができます。さて、価格が下がった場合、公開市場でより低い価格で買い、より高い価格でプットオプションを行使することで、実際に利益を得ることができます。複雑そうですね。
ベン・ノートン： わかりやすく説明すると、皆さんの説明は的確でした。コールを購入する場合は、価格が上昇すると考えるからであり、プットを購入する場合は、価格が下落すると考えるからです。つまり、コールは買い、プットは売りです。
おっしゃるように、これらは本質的には金融上の賭けです。これがオプション取引です。
マイケル・ハドソン：さて、問題は、2010年代に、誰もが「このトレンドは続かない。金の価格は上昇する」と言っていたのに、なぜ誰かが現れて、3か月後には1オンスあたり50ドル、あるいは25ドル安い価格で金を売り続けると言いながら、金を売り続けたのでしょうか。誰がそんなことをしたのでしょうか？
「いや、我々は価格が下がるのではなく、上がるだろうと考えています。それが金の長期的なトレンドです」と言うので、そのようなことをする個人投資家は知りません。
さて、この先物取引による金の売りは、主に米国連邦準備制度と財務省、またはイングランド銀行に代わって行動する中央銀行によって行われました。
プットやコールを購入する際には、オプションに対して支払いが発生します。以前は、新聞を見れば、財務省証券のオプションの購入費用、株式の価格、あるいは金の価格が掲載されていました。
金を購入する権利を、同じ価格、あるいは1ドルか2ドル安くして売る場合、人々は3か月後、あるいは6か月後に同じ価格でそれを購入できるオプションに対してあなたに支払います。それが収入源となるのです。
つまり、米国財務省とイングランド銀行は、実際には空売りで利益を上げていたのです。そして、約束を繰り返し、大量の資金と市場における大きな存在感があれば、イングランド銀行を破綻させたジョージ・ソロスのような存在になれます。大きな存在感があれば、市場を動かすことができます。
貴金属市場に参入し、需要を大幅に上回る量の空売りを続けると、市場を圧倒し、価格を押し下げることができます。
金を購入する人が増えても、米国と英国は、この市場操作を収益源として行い、利益を得ているのです。
これが金価格を押し下げていた要因のひとつです。
まあ、中央銀行は実際、ここ数十年にわたって空売りを行っています。そして、それによって利益を得てきました。
私が申し上げたように、このオプションを購入するには、つまり、金が値上がりするだろう、誰もが購入しているのだから金の価格は上昇するに違いない、と考えたときに、かなり低い価格で金を購入するのです。私はこのオプションを購入します。
しかし、うまくいきませんでした。悲観論者の多くがこの方法で対処しようとしましたが、中央銀行の売りによって圧倒されてしまいました。
ほとんどのオプションは行使されませんでした。なぜなら、中央銀行は何度も何度も先物を売り続けたからです。これが金価格を何十年にもわたって抑え続けたのです。将来の買い手は、常に空売りの反対側で、より低い価格で買うことができるため、価格の上昇を抑え続けたのです。
需要と供給は民間市場だけにとどまらず、中央銀行間でも同様であり、操作された市場でした。
そのため、最近の金価格の1オンスあたり1000ドルの上昇を満たすために、金準備が大幅に減少したようです。財務省は実際に売却せざるを得ませんでした。
これが市場のもう一つの側面です。それが金ディーラーです。
商品取引所がなく、契約価格を設定できないと仮定しましょう。
現物金に対する需要が供給を上回っている状態が続いています。そのため、中央銀行は金ディーラーに金を貸し出しているのです。
つまり、中央銀行は思い上がっているとでも言いたげな態度です。彼らは「金の価格を常に抑えることができる」と言っています。そのため、金ディーラーは金を買い、価格上昇を期待する顧客に販売しています。
そこで金取引業者はこう言います。「この価格で1トンもの金を貸してください。貸していただいた分はお客様に販売した際の利益から支払います」。
もし価格が上がらなければ、ある時点で顧客はこう言うでしょう。「株式市場や債券市場で稼いだほどの利益を金では上げられなかった」と。
2008年から2009年のオバマ銀行危機の後、量的緩和策が導入され、金利が非常に低かったため、株式市場は大ブームとなり、債券市場も史上最大のブームとなりました。
2009年以降、金価格が徐々に上昇しているにもかかわらず、株価や債券価格がそれ以上に上昇しているのに、なぜ人々は金を買いたがるのでしょうか？
つまり、量的緩和や低金利政策によって生み出されたこの人為的な好景気が、金に対するライバルとなったのです。これがその方程式の一部です。
中央銀行は金商人に金を貸すことを喜んで行いました。これは、車をリースするようなもので、中央銀行はリースから利益を得ました。金を貸すと、中央銀行は指定された期日にそれを返さなければなりません。
「わかりました、この金を1年間貸します。1年後には返却してもらいますが、その間は保有しておいて、その時にどうするかはご自由に」と言うわけです。
さて、金取引業者は、リースした金を、今度は個人投資家や中央銀行に売却することになります。1年後には、「またリース契約を結びましょう。今度は2トンをリースします」と言い、その後も3トン、4トンとリースを延長していくわけです。
つまり、中央銀行は金取引業者に金をリースし続けることになります。
つまり、米国はフォートノックスから金地金を実際に金塊商に送るということです。その金塊商の多くは、金取引の中心地であるロンドンにありました。
第二次世界大戦後の金市場のように、米国が市場での金価格を抑えていたのです。それはロンドン金市場で、彼らがすべてを保有していたのです。
米国と英国は金をリースし続け、ディーラーからその方法で利益を得、空売りを行い、手数料の支払いから利益を得ていました。そして、それは資金調達のよい手段となりました。
会計処理を行えば、フォートノックスは金ディーラーにリースした金に対する支払い請求権を持つことになります。そして、それがフォートノックスと財務省が利益を得る方法だったのです。
しかし、彼らの目的は単にお金を稼ぐことではなく、金価格を抑え、金が米ドルのライバルとして再び台頭しないようにすることでした。
これがこのシステム全体を動かしていたのです。そして、これが米国の動機でした。政治的な動機です。
ベン・ノートン：ところで、マイケル、知らない人のために説明すると、フォートノックスは財務省の金塊保有地です。実際の所在地です。
正式名称は米国地金保管庫です。財務省が実際の金塊の備蓄を保管している場所です。
マイケル・ハドソン：はい、しかし、ほとんどの人はそれをフォートノックスだと思っています。映画『ゴールドフィンガー』をご覧になった方は、それがどこにあるかご存知でしょう。
ところで、若い視聴者の方々へ。「ゴールドフィンガー」と言えば、1960年代のジェームズ・ボンドの古典的な映画のことですね。
マイケル・ハドソン：とてもいい映画です。何度見ても新鮮です。ショーン・コネリーは当時もジェームズ・ボンドでした。
では、米国の金が実際に外国のディーラーにどれだけ送られたのか、どうやって知ることができるのでしょうか？ この点に関する統計はありません。
フォートノックスに実際にどれだけの金塊があるのかさえ、統計がありません。
米国は金塊の供給量を報告していますが、金塊の供給量には、外国のディーラーにリースされた金塊もすべて含まれています。なぜなら、それは米国の金塊だからです。しかし、米国はそれを保有しているわけではありません。リースしているのです！
ちょうど、あなたがレンタカー会社、例えばハーツやエイビスのような会社で、車をリースしている場合、その車はあなたの車であり、借り手の車ではありません。まあ、金は依然としてあなたのものです。あなたからリースしている金商人のものではありません。
そこで、ロナルド・レーガン政権下で財務次官（財務省金融担当）を務めた私の友人であるロバーツ氏が、1981年と1982年に、最近私に手紙を書いてきました。引用すると、「私たちが裸の空売りで金価格を抑制することを学んだ前」ーつまり、金を持っていないのに空売りすることー「に、私たちは金地金ディーラーに金をリースし、彼らは金を売却しました」と書いてありました。
このリース状態は着実に加速しているようです。統計はありません。そして、「ロン・ポール議員は何年も前にフォートノックスの金塊の監査を一度も行うことができませんでした。彼は金塊があるかどうかを確認するために中に入ることも許されていませんでした」
自由主義者であり、議会における自由主義者グループのリーダーであったロン・ポールは「騒ぎを起こしましたが、これは国家安全保障の問題であると言われました」。
つまり、議会議員でさえ、現物としてどれだけの金塊があるのかを知ることができないのです。問題がないのに、なぜそれが国家安全保障に関わる問題なのでしょうか？
なぜ米国は「これだけの金塊があります。支払能力は万全です。すべて揃っています。問題ありません」と喜んで言わないのでしょうか？
彼らはまったく統計を公表しようとしません。
財務省は、私が申し上げたように、価格を抑えるために2つの方法で動いてきました。長年にわたって金をリースし、金為替本位制を通じて価格を低く抑えるために価格操作を行ってきたのです。
問題は、金取引業者たちがリースした金塊をどうしたかということです。
さて、私が60年前にお金の歴史と銀行業務を学んでいた頃、教授たちが最初に説明したのが、部分準備銀行制度の原則でした。
つまり、銀行に預金をする場合、銀行は預けられたお金をすべて保有するわけではありません。銀行取り付け騒ぎでもない限り、銀行預金者全員が同時に預金を引き出そうとするわけではないことを銀行は理解しています。
ですから、銀行は預金者の預金を預かり、そのうちの7分の1を流動性資金として確保しておく必要があります。つまり、口座から小切手を振り出し、現金を支出したいと考える人々の通常の需要に対応するためです。
しかし、基本的に銀行は、あなたが銀行に入金した資金のほとんどを貸し出すことで利益を得ています。住宅ローンや株式ディーラー、債券ディーラーに貸し出しているのです。
銀行には特定の準備預金要件があり、現在は自己資本比率要件もあります。銀行は、流動性のある資金をどれだけ保有しなければならないかについて規制されています。
しかし、近代的な銀行が存在していなかった16世紀から17世紀にかけては、金銀細工商がその役割を果たしていました。
裕福な人であれば、所有していたお金は金貨や銀貨でした。17世紀、特に1694年にイングランド銀行が設立されるまでは、紙幣はほとんど流通していませんでした。人々は取引に金貨や銀貨を使用していました。
ですから、裕福で余分な硬貨を持っていた場合、貴金属ディーラーに預けていました。なぜなら、家で保管しておくと盗難や火災の危険性があり、金が溶けてしまう可能性があったからです。また、金ディーラーは貴金属の保管料を請求していました。
しかし、人々が金を売るようになると、金ディーラーは、それほど多くの金を自社の金庫に保管しておく必要がなくなりました。
彼らはこの硬貨を保有し、かなりの利回りの国債を購入したり、不動産を購入したりすることができました。彼らは望むものを何でも購入することができました。彼らは、準備金としてこの金の一部だけを保有していればよかったのです。
言うまでもなく、金融危機や戦争が起こった際には、預金者たちがやって来て「よし、金を返せ。不安定な状況だ。今こそ金を国内に保管しておきたい」と言うのです。
そして、金取引業者はこう言うでしょう。「我々は彼らと債券を売買し、輸出入貿易で儲けるためにトレーダーに資金を貸し出しています。資金は安全に運用されていますが、あなた方に支払うための現物金は持ち合わせていません。」
もし本当に預金者に支払うだけの資金がなければ、危機が起こり、金塊商は破綻することになります。銀行が取り付け騒ぎにあったときに破綻するのと同じです。
ですから、一部の金塊商は過剰に貸し付けを行い、一部の慎重な金塊商はリスクを経験しました。なぜなら、通常は予測できない理由で、いつかは必ず危機が訪れるからです。
それが準備預金の理由です。しかし、金塊ディーラーの時代には、彼らが金を貸し切ってしまい、預金者から金を預かることで利益を得るだけでなく、金を貸し出すことや投資で利益を得て、最後には危機に陥ることを防ぐ規制機関はありませんでした。
まあ、このような行動、つまり、保有する準備金を活用して利益を得ようとする行為には、明らかな問題があります。それが何なのか、お分かりになると思います。
フォートノックスやイングランド銀行、そして恐らく他の銀行も、どれくらいの期間、金を貸し出しているのでしょうか？ そして、彼らはどれくらい金を使い果たす寸前なのでしょうか？ もし金塊保管庫に金が全く残っていなかったらどうなるでしょうか？
映画のように、ゴールドフィンガーがフォートノックスを襲撃し、金庫が空っぽで、盗むものが何もないと気づいたと想像してみてください。
金地金ディーラーは、米国からリースした金地金の支払い請求権を持っているものの、それを返却できないという点で、フォートノックスと似たような状況にあるのでしょうか？
米国は「今すぐ金塊を返せ」と言うでしょう。そしてディーラーは「過去にあなたが返せと言ったときは、リース料を少し多めに払っただけです。今回はいくら払えばリースできますか？」と言うでしょう。
まあ、アメリカは「我々の金塊をすべて返してほしい。なぜなら、アメリカが本当にこの金塊を管理しているのか疑問視されているからだ」とは言えないのです。
例えば、レンタカー会社のエイビスが自動車事故に巻き込まれたとします。すると突然、エイビスの貸借対照表に「我々はこれほど多くの車を保有しているが、そのうちのいくつかは故障している、あるいは事故に遭っている、あるいは行方不明になっている」と記載されるようなものです。
これが今のような状況です。そして、エイビスには監査役がいます。金地金ディーラーや投資信託にも監査役がいます。財務省にも監査役がいるでしょうが、すべて秘密裏に行われています。ですから、誰も見ることができません。
ですから、誰もが今、暗中模索の状態なのです。彼らは「実際の状況はどうなのか？誰が金地金を所有しているのか？誰が金地金を借りているのか？需給はどうなっているのか？」と、明るみに出ることを望んでいます。
こうしたリースや空売りをすべて考慮した場合、金に対する実際の現物需要はどの程度になるのでしょうか？ リースや先物取引された金はどこから出てきたのでしょうか？ どこへ行くのでしょうか？
この茶番劇がすべて暴かれる日は近いかもしれません。 現物受渡しを実際に求める投資家が十分に現れたときに、その時が来るでしょう。
インドの宝石商である可能性もあります。かつてインドは「金の流し場」と呼ばれていました。なぜなら、欧米や中国のほとんどが銀本位制を採用していたのに対し、インドは常に金に重点を置いていたからです。そのため、インドは民間部門における金の主要購入国となってきました。
多くの金は金取引業者によって保有されていますが、シンガポールは、金を保有したい人々のために保管サービスを提供する場所、国でもあります。ですから、シンガポールの銀行や取引業者、あるいは金を保有するスイスの銀行に権利を主張することができます。
そして、その銀行が本当に金塊を保有しており、部分準備制に基づいて運営されていないと仮定します。
さて、先週、元米軍将校のダグラス・マックレガー氏がジャッジ・ナポリターノのインタビューを受け、アレックス・クライナー氏が「イングランド銀行が保有しているはずの金塊を保有していないのではないかという疑いがある」と語ったことを引用しました。
米国財務省は、ロンドン経由で英国の銀行に財務省証券を送り、英国の銀行にバックアップを提供しようとしています。「よし、金塊は渡さないが、金塊の価値に相当する資金は渡そう」と言っているのです。同じことではないでしょうか？もちろん、同じことではありません。
彼は、リースされた金塊の受け取り手のなかに米国の投資家がいると考えています。
例えば、米国財務省とイングランド銀行が金地金を金地金ディーラーにリースしたとします。金地金ディーラーは金地金を保有していることになります。
これは基本的にネズミ講です。そして、これは単純に保有していた価格を支払うことで解決できる問題ではありません。なぜなら、人々は金地金を欲しがっているからです。これが価格がこれほどまでに上昇している理由です。
米国と英国の衛星国が、ショート・セールとリースを継続できるだけの金塊を保有していれば、リースは継続できたでしょう。
しかし、COMEX先物で金塊の権利を買う買い手がますます増えれば、財務省は、彼らが賭けた価格上昇分を支払うだけで済むのです。この問題は、連邦準備制度が際限なく作り出せる紙幣をさらに印刷するだけで簡単に解決できます。
しかし、いったん金を借りてしまうと、より具体的で差し迫った問題が生じます。いずれ、人々は金の現物を手に入れたいと思うようになるでしょう。まさに今、そのような状況が起こっているのです。銀行への取り付け騒ぎではなく、金市場への取り付け騒ぎです。
ほとんどの個人投資家はこれまで金を保有しようとしませんでしたが、今では彼らも不安になっています。
では、何が起こるのでしょうか？そして、このようなネズミ講のようなものは、どのような形で終焉を迎えるのでしょうか？
米国や英国政府にとって望ましい解決策は、単に現在の苦境から抜け出すことでしょう。
しかし、金地金を保有するために領収書を購入した投資家は、金地金が実際に存在しているという何らかの保証を求めます。そして、初めて彼らはドルやポンドを本当に信頼しなくなりました。
だからこそ、何千年もの間、人々は金塊を保有したいと望んできたのです。なぜなら、それは有形であり、自分がどれだけの量を持っているかを知ることができるからです。
一つの解決策は、中央銀行が「金塊を廃止する。もう金塊は必要ない。1971年に金本位制を廃止しました。帳簿上は残していましたが、もう金は必要ありません。今は電子化され、人工知能システムが稼働しています。ですから、ブロックチェーン会計システムを採用し、金は忘れてしまいましょう。もう関係ありません。パッと！ 貴方が金を得るために支払ったのと同じ金額を貴方に支払います。金と同じくらいのお金ではないですか？ 私たちがコンピューター上で創り出す信用紙幣、コンピューター電子信用は、金と同じくらいのものではありませんか？」 これが、物理的な現実とのつながりを完全に失った債権と債務に基づく架空の金融宇宙の理想です。これが問題を解決する未来の一つの形です。
そうでなければ、米国と英国はどのようにしてこの問題を隠蔽し、責任を回避できるのでしょうか？
昔の諺に、「商品を持っていないのに空売りをすると問題が生じる」というものがありました。「自分のものでないものを売った者は、それを買い戻すか、刑務所に行くしかない」というものです。
これが、空売りをする人々に対して常に警告されていたことです。 つまり、ある商品について、期間が終了した時点でその商品を要求する権利を誰かに販売する場合は、十分に注意しなければなりません。「申し訳ありませんが、価格が下がるだろうと予測しただけで、実際には金や小麦、銅を販売する用意がありません」と言う場合です。 これは詐欺であり、刑務所行きです。
では、政府全体がそれをした場合、何が起こるのでしょうか？
ニクソン大統領が言ったことを思い出してください。「大統領がやっても、それは犯罪ではない」と。
今日、彼らはこう言うでしょう。「あなたがたが買ったと思った金塊をお渡しできないのは犯罪ではない。金塊の代金を支払いました。それで十分ではないでしょうか？」と彼らは言うでしょう。なぜなら、私たちはシステムの性質そのものを変えてしまったのですから。
つまり、フォートノックスの金塊が空っぽになったことについて、非難する新たなゴールドフィンガーが必要なのです。しかし、どうやって見つけ出すのでしょうか？ ゴールドフィンガーは、映画の中でそう簡単にすべてを成し遂げることができませんでした。
しかし、フォートノックスを誰かが原爆で攻撃し、その週のアメリカの敵を非難する、ということもできるでしょう。「ハマスがイランから受け取った原爆でフォートノックスを爆破した。我々はイランを攻撃する。そして、彼らがこのようなことをしたのは本当に残念だが、金塊はもうない。だから、これは国家の緊急事態だ。今後は電子ドルだけになる」と彼らは言うでしょう。SF小説のようなことが起こるかもしれません。
つまり、欧米諸国は金本位制を廃止して、この問題を協定によってパッと片付けようとしているのです。
問題は、欧州やその他の国々を説得して、彼らに「よし、我々の金はすべて廃貨にしよう。我々はそれを保有し続けるでしょう。しかし、将来的には、米国が新たな冷戦を継続し、ドルを経済に投入し続けることに同意します。そして、金塊を1オンスあたり4000ドル、5000ドル、6000ドルで買わない限り、これ以上金塊を買い増すつもりはありません。しかし、米国ドルを自国の通貨および金融システムの基軸通貨として存続させるつもりです。」
さて、ヨーロッパは本当にそうするつもりなのでしょうか？ 確かに、中国、ロシア、アジアのほとんど、そしてグローバル・サウスはそうするつもりはありません。
これが金価格をこれほどまでに政治的なものにしているのです。金がどこへ行ったのかという考え方は、世界の通貨システムがどのように機能するのかという鍵であり、また、世界の地政学が今後数年間どのような方向に向かうのかを左右します。
ベン・ノートン：よくぞ言ってくれました、マイケル。あなたが提起したかった重要なポイントはすべて取り上げられたと思います。他に何かありますか？
マイケル・ハドソン：そうですね、COMEX取引や地金ディーラーの仕組みについて詳しく述べるのは、人々にとっては退屈に思えるかもしれません。こうした専門用語やシステムの仕組みは、あまりエキサイティングなものではないでしょう。しかし、結局のところ、悪魔は細部に宿るのです。
システムがどのように機能しているかを理解すれば、脆弱性や不安定性の所在が明らかになります。つまり、私たちが好んで使う表現を借りれば、内部矛盾が明らかになるのです。
ベン・ノートン：そうですね、マイケル、素晴らしい締めくくりですね。
受賞歴のある経済学者マイケル・ハドソン氏にお話を伺いました。氏の全著作は、氏のウェブサイト、Michael-Hudson.comでご覧いただけます。
マイケル、本日は「地政学経済レポート」にご出演いただき、非常に重要で興味深いこれらの展開についてご説明いただきありがとうございました。
あなたとご一緒できるのはいつも本当に嬉しいです。
マイケル・ハドソン：そうですね、私たちが政治的な議論では通常取り上げないような専門的な内容についてもお話しできて良かったです。
ベン・ノートン：もちろん、それは本当に嬉しいことです。それではまた次回。
