その結果、ドルと金の市場価格との結びつきが断ち切られた。金の価格には、オープンマーケット価格と、世界の中央銀行が通貨準備を評価し続けた1オンス35ドルという低い「公式」価格の2つが出現した。
3年後の1971年8月、ニクソン大統領は金の禁輸を正式に決定した。ドルと金の兌換を前提とした基軸通貨制度は終焉を迎えた。米国債本位制、つまりドルの不兌換性に基づくドル債務本位制が発足したのである。外国政府は、自国のドルを使ってアメリカの金を買うことができる代わりに、アメリカの財務省証券（さらにその程度は低いものの、アメリカの企業株や債券も）を買うことしかできない。
外国の中央銀行は輸出企業からドルを受け取り、輸出企業は仕入先や従業員への支払いに国内通貨を必要としたため、国内通貨と引き換えにドル受取額を中央銀行に渡した。中央銀行は、このドルを米国財務省に貸し出すしかなかった。国際収支でドルが黒字になることは、その黒字を米国財務省に貸し出すことと同義になった。世界で最も豊かな国は、国際収支が赤字になるだけで、外国の中央銀行から自動的に借り入れできるようになったのである。米国の赤字が拡大すればするほど、外国の中央銀行に預けられるドルは増え、中央銀行はそれを流動性と市場性の異なる財務省の債券に投資して米国政府に貸し戻した。
米国連邦予算は、銃とバターの経済に対応して赤字が拡大し、国内支出が膨らみ、さらに輸入品や海外投資、そして覇権体制を維持するための海外軍事費に使われるようになったのである。しかし、アメリカ国民や企業が課税されたり、アメリカの資本市場が増大する連邦赤字の資金を調達する代わりに、外国経済が新たに発行される国債を購入する義務を負うことになった。アメリカの冷戦時代の支出は、外国に対する税金となった。東南アジアの戦費を調達したのは、彼らの中央銀行であった。
この循環の流れがどこまで大きくなるかを、実際にチェックすることはできなかった。外国の中央銀行がアメリカの株式市場に参入して、クライスラーやペン・セントラルなどの社債を購入することを望まなかったのは、理解できる理由である。それは、中央銀行が取るべきでない種類のリスクをもたらすことになるからだ。また、不動産も魅力的ではなかった。中央銀行には、外貨準備のための流動性と安全性が必要である。そのため、中央銀行は伝統的に自国の国際的な赤字を決済する手段として金を保有してきた。しかし、中央銀行の外貨準備高を増やすために金を廃止すると、余剰ドルの蓄積を米国財務省の手形や債券の形で保有する以外の選択肢はほとんどなくなってしまう。
