苦境にあえぐ不動産開発業者は、銀行融資の返済や債務債務の履行がますます困難になっている。
Jeff Pao
Asia Times
August 18, 2023
広がる中国の不動産危機は銀行や金融機関にも波及するのだろうか？
ここ数カ月、住宅価格の下落は、中国の不動産開発業者による住宅販売、銀行融資の返済、土地購入の計画を混乱させている。不動産会社の巨額の損失と株価の下落は、広く投資家を不安に陥れている。
ブルームバーグが木曜日に報じたところによると、不動産セクターに多額の投資を行っている中国最大の個人資産運用会社のひとつである中植企業集団は、資金繰りが悪化する中、バランスシートを見直すために7月下旬にKPMGを雇ったという。
中植はすでにほぼ全商品の支払いを停止している。
同時に、ロイター通信によると、世界のヘッジファンドは今月最初の2週間で、中国の不動産市場の先行きに弱気となり、主に不動産株を中心に中国株を投げ売った。
一部のエコノミストは、不動産市場の苦境が金融システムに波及するのを防ぐため、政府に対し不動産市場活性化のためのさらなる対策を打ち出すよう求めた。
さらなる対策が必要
中国がゼロ・コロナ政策を終了した後、今年最初の4ヶ月は不動産価格が上昇した。
しかし5月以降、特に雲南省、貴州省、広西チワン族自治区の地方債務問題が深刻化し、多くの住宅購入者が市場への参入を拒否したため、住宅価格は下落に転じた。
不動産開発業者もまた、債務返済圧力の高まりに直面し、住宅購入者に大幅な値引きを提供した。
国家統計局（NBS）によると、中国70大都市のうち、44都市で7月の新築住宅価格が前年同月比で下落した。6月の新築住宅価格は70都市中42都市で下落した。
先月の新築住宅価格は一流都市で前年同月比1％、二流都市で同0.2％上昇したが、三流都市では同0.3％下落した。中古住宅価格は一流都市で前年同月比0.8％減、二流都市で同0.5％減、三流都市で同0.4％減となった。
公式データでは明らかな市場の低迷は見られなかったが、メディアの報道によると、一流都市の一部の一等地における中古住宅価格は2年前と比べ実際に15％下落した一方、二級都市と三級都市では25〜50％下落したという。
「実際の市況を反映するには、中古住宅価格の方が新築住宅価格よりも効果的だ」とShell Research Instituteのチーフマーケットアナリスト、徐暁楽氏は言う。「中古住宅価格は7月、中国の3層すべての都市で前月比で下落したが、一、二級都市の下落は加速した。
58安竹研究院の張波院長は、二級都市の一部の政府は中古住宅購入者の頭金要件を引き下げたが、一部の都市では政策の効果は軽微だと述べた。張氏は、三級都市ではこれまで発表された政策が効果を上げていないため、もっと多くの支援策を打ち出すべきだと述べた。
過去2ヶ月の間に、中国の不動産危機が銀行や投資セクターに波及していることを示す事件がいくつかあった。
7月4日、ブルームバーグは、国営銀行がここ数カ月、地方政府金融公社（LGFV）に通常の10年ではなく25年の償還期間の融資を提供していると報じた。この動きは、長期的には中国の大手銀行の利ざやに打撃を与えるだろう。
それ以来、中国工商銀行（ICBC）と中国農業銀行の株価はそれぞれ18.4％と17.4％下落した。中国銀行の株価は16.1％下落し、中国建設銀行は同期間に19.4％下落している。
8月6日、かつて中国最大の不動産デベロッパーであったカントリーガーデンが、総額2250万米ドル相当の2つの債券の利払いを怠った。8月13日、国有不動産デベロッパーの遠洋集団は、7億ドルの債券の利息2090万ドルを支払わなかった。
また8月には、中国で36年の歴史を持つ資産管理会社、中融国際信託が顧客に資金を返せなくなった。その第二位の株主である中資は現在債務再編中である。
一部のエコノミストやアナリストは、金融伝染を避ける唯一の方法は、不動産価格を引き上げ、住宅購入者の信頼を向上させることだと述べた。
清華大学公共政策管理学院の周少傑教授とCSCI Pengyuanのアナリスト、張亦炳氏は、「不動産市場の安定化は、財政収入と金融セクターの安定化も意味する」というタイトルの論文を共同で執筆し、16日に発表した。
「不動産市場は依然として経済成長を減速させ、比較的高いリスクを伴う最大の問題である。「多くの地方政府は不動産規制を緩和しているが、特に一流都市ではまだ十分ではない。
「現在の社会では、LGFVの貸し倒れや財政収入の減少など、多くの新たなリスクが発生しているが、これらはすべて不動産の問題である。不動産は投資、消費、雇用だけでなく、地方政府の土地収入や隠れた債務問題とも密接な関係がある。」
「中国人民銀行（PBoC）は、銀行が不動産開発業者や住宅購入者により多くの融資を提供できるようにするべきだ。」
中国の金融情報サイト『菜聯新聞』は8月14日、広東省政府がこのほど、国有企業や中央政府系企業のトップ、不動産開発業者の幹部らとハイレベル会合を開き、深刻化する不動産危機への対応策を協議したと報じた。
人民銀行は8月17日、第2四半期の金融報告で、「不動産市場の需給関係が大きく変化している状況に適応するため、融資政策を微調整する」と発表した。
また、不動産開発業者にプロジェクトを完成させ、住宅購入者に住宅を供給するための資金を提供するため、現行の補助金制度を2024年5月まで延長すると述べた。
また、負債を抱えた一部の不動産開発業者から未完成のプロジェクトを買収し、再生させるため、資産管理会社を支援するとしている。
