「金持ちパパ」に支えられてきたとはいえ、中遠集団は低迷する市場で処理するには大きすぎる負債問題に直面している
Jeff Pao
Asia Times
August 16, 2023
中国の不動産価格の下落は、エバーグランドやカントリー・ガーデンといった民間のデベロッパーだけでなく、裕福な親から財源を得られるはずの国有デベロッパーにも債務問題を引き起こしている。
国有不動産デベロッパーの遠洋集団（Sino-Ocean Group）は月曜日、7億米ドルの債券の利子2090万米ドルを、利子支払いの14日間の猶予期間の最終日である日曜日までに支払うことができなかったと発表した。同社によると、この債務不履行により債券の取引は月曜日に停止された。
同社は木曜日の臨時株主総会で特別決議を行い、利払いを9月30日までさらに延期することを求めている。
これに先立ち、同社は8月2日に20億元（2億7500万米ドル）相当の5年物社債の元本返済に失敗しており、9月1日までに社債の元本と利息を全額返済できなければ債務不履行になるという。
火曜日現在、中航の株価は今年69％下落し、34香港セント（4.4米ドルセント）である。
中国の識者は、中航海の債務問題は、多くの住宅購入者が購入計画を遅らせるため、住宅市場のセンチメントを悪化させると述べた。このような傾向は、中国の不動産価格の足をさらに引っ張り、不動産開発業者に大きな損失と財政難をもたらすという。
2021年後半にエバーグランドの債務危機が報じられたとき、中国メディアは中航集団は安邦人寿保険と大佳人寿保険という2つの「金持ちパパ」を持ち、財務的に健全な企業だと称賛した。
安邦人寿保険と大佳人寿保険は、それぞれ国有資産監督管理委員会と財政部が管理し、中遠集団の株式29.58％を保有している。
昨年の中遠集団の契約売上高は前年比26.4％減の1002.9億元だった。同社の昨年の売上高は28％減の461.3億元だった。2021年の27億元の純利益に対し、2022年は159.3億元の純損失を計上した。
同社は月曜日、今年上半期は170億元から200億元の純損失を計上する見込みだと述べた。今年1～7月の同社の契約売上高は前年同期比26.6％減の381億5000万元だった。
ブルームバーグが7月5日に報じたところによると、同社は債権者に対し、債務計画について大株主と協議を開始したことを明らかにした。
「中国の不動産市場全体が持続的に好転する兆しはまだほとんどないが、越秀地産のような国家とのつながりがより確実なデベロッパーは、いずれこのセクターの生き残りとして台頭してくると思われる」と、クレディサイトのアジア太平洋リサーチ部門の共同責任者であるサンドラ・チャウ氏は、8日に発表された調査レポートに書いている。
「とはいえ、中海やセントラル・チャイナ・リアル・エステートなど、政府とのつながりがより希薄な他のデベロッパーの破綻によって、最も安全な政府系デベロッパー以外の名前に対する投資家の神経質さは高まっており、越秀の債券は市場心理の変動や、暗黙の政府支援の弱体化の影響を受けやすい可能性がある」と彼女は言う。
河南省の不動産に関する識者によると、多くの不動産デベロッパーは7月の成約件数が平均で前年同月比30％減少し、上位100社のうち36社は50％減少したという。
「カントリーガーデンと中海が最後の債務不履行になることはないだろう。民間不動産デベロッパー上位30社のうち、20社がすでに債務問題を報告している。これらの後、危機は混合所有企業にまで及んでいる。」
混合所有企業とは、民間投資を受けたり、上場した国有企業を指す。
昨年末の時点で、中海の資産は2461億元、負債は1982億元だった。純資産は2022年末に479億元と、前年の765億元から37％減少した。
昨年12月31日、同社には94億元の現金があったが、1年以内に返済期限が到来する380億元の借入金があった。
福建省を拠点とするある識者によれば、中遠は昨年高価な用地を購入し、2021年には負債を抱える鴻興不動産の支配権を取得したため、これまでのところ財務状況を大幅に改善できていないという。
同氏によると、中海は6月に福州のマンションの販売価格を1平方メートルあたり約15,000元に半値下げしており、資金繰りに窮していることを示しているという。
広東省を拠点とする王という名の識者は、不動産開発業者の債務問題は、多くの住宅購入者が市場への参入を控えるようになるため、不動産市場に長期的な悪影響を及ぼすだろうと言う。また、不動産危機は銀行セクターにもシステミック・リスクをもたらし、消費者心理に打撃を与える可能性があるという。
カントリー・ガーデンは8月8日、8月6日に償還期限を迎える2つのドル債クーポン（総額2250万米ドル相当）を支払っていないと発表した。デフォルトを回避するために30日間の猶予期間内に支払うことは可能だが、それでも今年末までに29億米ドルの債券を返済しなければならない。
