Troy Stangarone
East Asia Forum
24 February 2024
2022年に2.6％拡大した韓国経済は、2023年には冷え込んだ。韓国の輸出に対する世界的需要の減退、地政学的課題の継続、内需の弱体化により、成長率は推定1.4%に減速した。2024年には経済成長が回復すると予想されるものの、長期的には韓国の経済成長は人口構成の変化による構造的課題によって重くのしかかるだろう。
経済成長を貿易に大きく依存している韓国は、2023年に輸出と輸入が減少した。輸出は7.4%減少し、主要輸出品目の中で成長を見たのは自動車と船舶の輸出のみであった。重要なのは、メモリー・チップの輸出が10月に回復し始めたものの、年間では30.6％減少したことである。
輸入は12.1％減少したにもかかわらず、韓国は1990年代後半以来初めて2年連続の貿易赤字を記録した。エネルギーコストの高止まりと対中貿易が主な要因である。
2023年のエネルギー輸入は22％減少したが、原油、液化天然ガス（LNG）、石炭、その他の石油製品の輸入コストは、ロシアによるウクライナ侵攻前の水準を上回って推移した。地政学的な懸念は、イスラエル・ハマス戦争開戦前後の価格高騰を含め、コストを高止まりさせた。
もうひとつの要因は、韓国がロシアの化石燃料からの脱却を続けていることだ。2023年、韓国はロシア産原油の輸入を廃止し、ロシアからの鉱物性燃料輸入全体が50.7％減少した。
韓国はロシア産原油の大部分をサウジアラビア、カタール、アラブ首長国連邦からの輸入増加で代替し、オーストラリアとマレーシアは韓国へのLNG輸出が増加している。全体的なエネルギー安全保障をさらに強化するため、韓国はサウジアラビアとの間で、サウジ産原油530万バレルを韓国の戦略備蓄として蔚山に貯蔵することで合意した。
一方、韓国にとって最大の貿易相手国であり、貿易黒字の重要な源泉である中国への輸出は、2023年には20％減の1,248億米ドルとなった。中国からの輸入は8％の減少にとどまり、韓国は対中貿易で31年ぶりの赤字になった。
地政学も韓国の貿易に一役買っている。近年、韓国は半導体や電気自動車（EV）用バッテリーのサプライチェーンで重要な役割を担っているため、米中技術戦争の渦中に巻き込まれている。
韓国の半導体企業は中国に大きく投資しており、米国の輸出規制によるリスクの増大に直面している。2022年10月7日に実施された米国の輸出規制は、中国にある韓国の半導体工場の存続可能性に懸念を抱かせたが、2023年に米国がサムスンとSKハイニックスを有効なエンドユーザーに指定したことで解決した。
2022年8月に米国でインフレ抑制法（IRA）が成立したことも、韓国とのさらなる争点となった。米国のEVおよびEV用バッテリー製造への投資を促進し、重要鉱物のサプライチェーンを中国からシフトさせることを目的として設計されたこの法律には、韓国企業を差別する条項が含まれており、これらの企業はEUや他のどの国よりも米国に投資することになる。
IRAに対する懸念にもかかわらず、2023年の韓国にとっては明るい話題となった。商用EVのリースに関する法律の規定に対する規制調整により、現代自動車と起亜自動車のEV販売台数の合計が60％以上伸びた。両社の合計販売台数は、米国市場ではテスラに次ぐものとなっている。
全体として、韓国では2023年にEVやその他のエコカーの輸出が50％以上急増し、エコカーの輸出総数が100万台を超えた。
中国独自の貿易規制も懸念を呼んでいる。半導体やEV用バッテリーの生産に必要な黒鉛、ガリウム、ゲルマニウムに対する新たな輸出規制の導入により、サプライチェーンのリスクが高まっている。北京による米半導体企業マイクロンへの一部禁止措置も、ソウルが中国で失われた半導体供給を埋め合わせないよう圧力をかけられていることを物語っている。
地政学的リスクへの懸念が高まる中、韓国はサプライチェーン、重要鉱物、グリーン・新興技術に関する米国との協力関係の深化を模索している。また、サプライチェーン早期警戒システムの開発および技術問題に関して、米国および日本との3国間協力を拡大している。
インフレ率の上昇による内需の低迷も、韓国経済の減速の一因である。韓国ではインフレ率が低下しているものの、金利は依然として高く、民間消費と投資に水を差している。韓国銀行は2024年後半まで金利を引き下げないと予想されている。
韓国経済は戦時中のエネルギー途絶や米中貿易戦争による地政学的リスクに直面しているが、それでも2024年のGDP成長率は2.2％と予想されている。韓国経済にとってより重大な課題は、潜在成長率が低下し続けていることである。OECDは、韓国の潜在成長率（インフレを伴わずに経済が成長できる率）が今年1.7％まで低下すると予測している。これは主に人口動態によるものである。韓国の生産年齢人口は減少に転じ、2020年の3,740万人から2050年には2,420万人に減少すると予想されている。
人口減少に対処しなければ、韓国の潜在成長率は2030年代までに年率1％以下にまで低下する可能性が高い。韓国経済は2023年に地政学的な課題に直面したが、人口動態の変化は今後も長期的に経済に影響を与えるだろう。
トロイ・スタンガロンは韓国経済研究院のシニア・ディレクター兼フェロー。
