金融改革の最新ラウンドは、中国経済と世界経済にとって異常な時期に実施される。
Jiao Wang
Asia Times
July 18, 2023
2023年3月16日、中国政府は党と国家機関の改革計画を公式に発表した。この文書は、国家の発展をリードする中国政府自身の機関の能力の欠陥に対処するための計画を示している。2023年計画の一部は、金融規制の枠組みの改革と再構築である。
同計画によると、中央委員会独自の意思決定機関として中央金融委員会が設立され、金融の安定と発展を達成するための国の取り組みを設計、調整、監督する。
既存の国務院金融安定発展委員会に取って代わることになる。これは、近年乱高下の原因となっている金融セクターに対する中国政府の権限を強化する方法である。
新たな国家規制機関である国家金融監督管理局も設立される。同局は消費者の権利保護と証券業界を除く金融業界の規制を監督する。中国銀行保険監督管理委員会は廃止され、中国人民銀行は金融政策とマクロプルーデンス規制に専念する。
中国の金融規制の枠組みは、一監督官庁体制から現在の一局一委員会一銀行体制に至るまで、長い道のりを歩んできた。1990年以前は、中国の金融セクターは少数の国有商業銀行で構成され、金融規制当局は中国人民銀行だけであった。
中国の金融業界は、銀行のウェルス・マネジメント商品のようなセクター横断的な金融商品が登場し始めた2000年代初頭から変化し始めた。このような複合的な金融業務は複数の規制当局による監督を必要とするため、セクター別の規制枠組みには課題が突きつけられている。
また、監督責任が不明確な地域での規制回避や、監督責任が重複する地域でのレントシーキングの余地も生まれる。
監督上の非効率に対処する試みとして、国務院は2003年、全金融規制当局による省庁間合同会議制度を承認し、分野横断的な規制の調整を図った。これは、どの規制機関も実際の行政権を持っていなかったため、目的を達成することができなかった。
中国政府は、ここ数年の株式市場、不動産市場、インターネット金融の乱高下を見た後、2017年から18年にかけて大規模な改革を開始した。まず、2017年に国務院の下に金融安定発展委員会が創設された。
この委員会は、既存の規制当局よりも高い行政ランクにあり、重大な問題に取り組むために他を動員し、金融改革を主導する執行力を確保する。その後、銀行業監督管理委員会と保険監督管理委員会は2018年に中国銀行保険監督管理委員会に置き換えられた。
2017年から18年にかけての改革は、北京が金融セクターの変化に対応する中で、部門別規制から機能別規制への段階的な移行を示している。2023年の改革はこの移行の継続であり、金融リスクに対する北京の差し迫った懸念と金融システムに対するより強い掌握への欲求を示している。
中央財政委員会は、アジア金融危機発生後の1998年に、経済の安定化とリスク管理の調整のために設立された。その復活は、金融システムに対する中国政府の懸念が危機時と同じレベルに達していることを示唆している。
2023年計画では、中央銀行の機構も最適化しようとしている。複数の省にまたがる地方支店はすべて廃止される。
その代わりに、31の省にそれぞれ省レベルの支店が1つずつ、深セン、大連、寧波、青島、厦門の各都市に5つの独立した支店が設置される。金融政策の実施とマクロプルーデンス規制のためのより良い中央-地方構造となる。
地方の金融規制の枠組みは修正される。中央の金融規制当局は、地方政府の金融規制機関と協力して、金融監督・改革を監督・調整・実施する地方機関を派遣する。
地方政府はもはや金融の発展を促進する責任はない。むしろ、金融リスクを抑制するという明確な任務が与えられたのだ。北京が国レベル同様、地方レベルでも金融監督をコントロールしたいと考えていることは明らかだ。
地方金融規制の枠組み改革は、地方政府の債務規模に対する深い懸念から生じている。2022年、中国の地方政府の債務は35兆人民元（4.8兆米ドル）に達し、地方政府金融機関（LGFV）の債務は60兆人民元（8.3兆米ドル）に迫った。
北京は、この数兆ドル規模の地方政府債務に潜むリスクを認識し、大規模な債務再編とスワップを通じて、暗黙のLGFV債務を解決することを目指している。地方金融規制の枠組みの改革は、北京が地方レベルでの債務再編を主導することを保証すると同時に、地方政府に金融リスクをコントロールする責任を負わせるものである。
2023年の金融改革は、中国経済にとって異常な時期に行われる。先進国の高インフレと金融引き締めの圧力により、外部環境は再び不透明になっている。国内では、低成長、システミック・リスクの蓄積、政策余地の縮小が最大の課題となっている。
先行き不透明な経済情勢を踏まえると、金融規制の枠組み改革を真剣に実行することがますます重要になっている。この計画の鍵を握るのが金融規制局である。2023年5月10日、正式に開業した同局が、その仕事をやり遂げることができるかどうか、私たちは見守りたい。
Jiao Wangはメルボルン研究所のリサーチフェローである： メルボルン大学応用経済社会研究所研究員。
この記事はEast Asia Forumによって発表されたもので、クリエイティブ・コモンズ・ライセンスの下で再掲載されている。
