Faizal Bin Yahya, NUS
East Asia Forum
5 January 2024
過剰流動性を抑制し、高騰するインフレに対抗するため、中央銀行が2022年に世界的な金融引き締めを実施することで、世界経済の減速懸念が高まっている。国際通貨基金（IMF）の試算では、世界経済の成長率は2022年の3.4％から2023年には2.9％に低下すると予測されている。
シンガポールのような貿易依存度の高い経済は、こうした金融引き締め策によって最も大きな打撃を受けるだろう。2022年のシンガポールの貿易対GDP比は336.86％で、2021年から3.52％増加した。
2022年10月以降、シンガポールのGDPの約20～25％を占める輸出主導の製造業は、世界的な需要の減少により低迷を続けている。
パンデミックに沸いたブームの後、民生用電子機器の需要は先細りになっている。 米中貿易摩擦やその他の地政学的不確実性も、シンガポールの半導体産業に悪影響を及ぼしている。
半導体業界の苦境はすでに製造業全体に打撃を与えており、2022年第4四半期は前年同期比2.6％減となった。しかし、製造業生産高の減少は2023年8月の11.6%減から2023年9月には前年同期比2.1%減に緩和された。
主な理由のひとつは人工知能の需要で、エレクトロニクス部門の生産高は2023年9月に前年同期比12.7％増、10月には14.8％増となった。米中の「半導体戦争」が続いていることもあり、欧米のチップメーカーやサプライヤーがシンガポールでの生産拠点を増やす動きを見せている。シンガポールの購買担当者景況指数が再びプラス圏に転じたことから、2024年に向けて同セクターの見通しがより明るくなる可能性がある。
銀行・金融セクターの総資産規模は約2兆米ドルで、貿易やインフラの成長に資金を供給する上で重要な役割を果たしている。しかし、金利の上昇によって融資はより高額になり、その結果、新築住宅の建設コストは大幅に上昇している。建築コストの上昇と、パンデミック時の建築制限による新築住宅の供給制限により、新築住宅のコストと賃貸価格が高騰している。
住宅価格と賃貸料の高騰は、経済の開放と外国人人材のシンガポールへの回帰による需要の急増によってさらに拍車がかかった。2024年に向けて、住宅供給の増加はボトルネックを緩和し、賃貸価格を安定させ、新築住宅の価格上昇を減速させている。
金融部門はまた、10人の逮捕者を出し、海外のギャンブル・シンジケートと結びついた28億シンガポール・ドル（21億米ドル）以上の資産と現金を摘発した、現在進行中の反マネーロンダリング作戦に対処していた。今後、金融規制当局は、金融サイバー詐欺の増加を緩和しながら、都市国家における不正資金の流れを抑制するための措置を強化する予定である。
明るい話題としては、新型コロナ後にいち早く国境を開放したことで、シンガポールは航空旅行、観光、関連活動の再開から恩恵を受けている。2023年には、外国人旅行者数は2019年の3分の2から4分の3にあたる1,200万人から1,400万人に達すると予想されている。2023年末までに、旅行・観光収入は32億7000万米ドルに達すると予測される。
しかし、ウクライナや中東での戦争がエスカレートするリスクや、中国と米国の地政学的緊張は、旅行計画や世界のサプライチェーンを混乱させ、エネルギーや商品価格の急騰を引き起こす可能性がある。地域的な輸送・物流のハブとしてのシンガポールの役割を考えれば、深刻な影響を受けるだろう。
世界的なトレンドに沿って、シンガポールのインフレ率は2023年上半期も高水準で推移したが、6月までに若干の緩和が見られた。しかし、シンガポールの一般家庭が直面する物価上昇をより的確に示すコア・インフレ率は、2024年第1四半期に上昇に転じると予想される。これは、2024年1月1日に8％から9％へ引き上げられる予定のGSTと、水道、電気、公共交通機関のコスト上昇を反映している。
生活費の上昇を支援するため、財務省は2023年9月28日に11億シンガポールドル（8億2,500万米ドル）の生活費支援パッケージを発表した。
シンガポール経済は2023年第2四半期に予想外の景気拡大を経験し、迫り来る技術的不況を回避することに成功した。通産省によると、2023年第2四半期のシンガポールのGDPは前年同期比で0.7％増加した。季節調整済み前期比では0.3％増となり、2023年第1四半期の0.4％減から好転した。
宿泊産業は、外国人観光客の回復により堅調な伸びを示した。シンガポールのイベント開催地としての知名度は、毎年開催されるF1グランプリや音楽祭によって高まった。
2023年1月にマレーシアのアンワル・イブラヒム首相がシンガポールを訪問した際、両国がデジタル経済、グリーン経済、サイバーセキュリティの分野で協力を深める二国間協定に調印し、シンガポールとマレーシアの経済関係も盛り上がった。
その後、第10回シンガポール・マレーシア首脳会議が開催され、両首脳はジョホール・シンガポール経済特区の創設を通じて国境を越えた経済関係を加速させる計画を強調した。
シンガポール経済は、新型コロナの抑制終了後、サービス業と旅行業が製造業の不振と金融業の弱体化を相殺し、トレンドを上回る成長率を示したため、完全な景気後退は回避された。
ファイザル・ビン・ヤヒヤ：シンガポール国立大学リー・クアンユー公共政策大学院政策研究所の上級研究員
