ADBは、中国の再開が2023年の地域成長を促進すると予想しているが、原油価格ショックと中国の改革の遅れが予測をつまずかせる可能性がある。
William Pesek
Asia Times
April 5, 2023
習近平の時代、中国はその経済的野心が国境を越えてどのように作用するか、そのバランスに苦慮してきた。北京では精力的に改革を進めているように見えても、海外では訳がわからなくなることがある。
次は、その一例である： 習近平共産党総書記は、中国共産党の支配力をさらに強めようとしているが、内部では、李強新首相が国の経済モデルを根本的に改革しようとしていると言われている。
しかし、アジア開発銀行（ADB）の最新の成長見通しを見ると、習近平は、中国が2023年にこの地域が切実に必要としている経済エンジンとなることが、認識のギャップを埋める最大の希望であることを思い知らされる。
週末、石油輸出国のニュースがアジアの成長見通しを暗くした。ロシアを含むOPEC+諸国が日量約120万バレルの減産に踏み切ったことは、世界的なインフレに苦しむ輸出依存国にとってこれ以上ないほど危険なタイミングであった。
ADBは、中国の新型コロナ後の回復により、2023年と2024年のアジア太平洋地域の成長率が4.8%（前回の4.2%）になると見ており、強力なカウンタープログラミングを提供している。これは、この地域にとって極めて重要な時期に、中国を成長を牽引する「主要な要因」の位置に置くものだ。
ADBチーフエコノミストのアルバート・パークは、「アジア太平洋地域の経済の見通しは明るく、パンデミック後の正常化に伴い、力強い回復の態勢が整っています」と述べている。
また、インドが中国の国内総生産（GDP）を上回ることも助けになる。ADBは、ナレンドラ・モディ首相の今年の経済成長率が少なくとも6.4％であるのに対し、中国は5％と見ている。
「人々はレジャーや仕事のために再び旅行を始め、経済活動はペースを増している。多くの課題が残っているため、この地域の政府は、貿易、投資、生産性、回復力を促進するため、より強い協力と統合を支援する政策に集中する必要があります」」とパークは指摘する。
特に中国は、2024年には4.5％まで減速するとADBは見ている。
李首相のチームには、その成長を最大限に生かし、GDPの量よりも質に重点を置く責任がある。そうすれば、GDPの加速がもたらす恩恵を国内に波及させ、アジア近隣諸国に対して習近平国家が好感を抱くような形で地域的なパワーを高めることができるだろう。
これは、李首相のチームが短期間でサプライサイドの改革を成功させることに大きく依存している。優先課題は、インターネット起業家から重い足かせを離すこと、生産性を高めること、家計に貯蓄を減らして消費を増やすよう促すこと、米国の貿易摩擦の中で中国の半導体産業をより自立したものにすること、などだ。
アリババ・グループの最近のニュースは、李首相の帆に風を吹き込んでいる。
2020年末にジャック・マーが中国企業界から事実上姿を消して以来、アリババの創業者は帝国の大改革のエンジニアリングに忙殺されている。ここ数日の報道では、世界中を飛び回る億万長者が、電子商取引の巨大企業の分割をどのように画策したかが詳しく紹介されている。
ジャック・マーは、現会長兼CEOのダニエル・チャンやその他のアリババ幹部と海外から電話をかけ、北京の規制当局をなだめ、中国のハイテク関連の新規株式公開（IPO）の場を活性化するためのロードマップを提示する組織再編を考案した。
フィッチ・レーティングスのアナリスト、ケルビン・ホー氏は、「マー氏の分割計画により、アリババはスピンオフやIPOによって価値を引き出すことができるかもしれない。キャッシュをほとんど生み出さない事業から資本を解放し、より強力なキャッシュを生み出す事業に投入したり、負債の返済に充てたりすれば、アリババの信用力が高まる可能性がある」と述べている。
しかし、ホーは、「アリババの新しい構造が、収益性を維持し、保守的な資本構造を維持しながら、競争優位性や競争からの防衛能力、成長機会の獲得に与える影響は、計画の実行次第である」と付け加えている。
こうしてみると、アリババの進むべき道は、北京の李改革チームが直面する課題の一種の縮図である。つまり、「実行がすべて」なのである。
ここで、中国人民銀行の李剛首相のチームが金融安定のための舞台を用意するのは賢明なことであった。先週、中国人民銀行は銀行の預金準備率を25ベーシスポイント引き下げることを発表しました。大きな緩和策ではないが、中央銀行が金融機関の後ろ盾であることを金融機関に知らせる李首相の方法である。
李首相は、成長エンジンを輸出と投資から内需主導の成長へと再調整する取り組みを進めているが、その責任は今、李首相にある。もちろん、習近平の権力強化の努力が、民間セクターの役割を高める李氏の自由度を妨げることを心配する声も多い。
中国にとって、日本のリーダーである安倍晋三がアジア第二の経済大国を活性化させるという計画に失敗した不幸な遺産は、学ぶ価値がある。10年前、故・安倍首相は、官僚制の削減、生産性の向上、新興企業ブームの到来、コーポレート・ガバナンスの変革、女性の地位向上、外国からの優秀な人材の獲得などを約束した。
しかし、残念なことに、安倍首相は日本銀行に積極的な緩和を促し、円安を誘導した。そのため、政策立案者は経済の非効率性に取り組み、企業のトップは競争力と収益性を高めるという緊急性が失われた。
この「失われた10年」によって、中国は世界的、地域的に存在感を増すことになった。この教訓は、北京の指導者たちは、次の10年を、債務不履行の危機にあるチャイナ・エバーグランドやその他の不動産開発業者よりも、アリババ、バイドゥ、ディディ、テンセントのために、この機会を無駄にしないようにしなければならないということだ。
この移行は、中国の14億人の人口と同様に、アジアにとって重要なことである。そしてそれは、この地域における中国のソフトパワーを強化する上で大きな役割を果たすだろう。
一方、OPEC+は、ADBの楽観的な成長見通しを複雑にする形で、アジアの2023年を大きく揺るがした。サウジアラビアがロシアと協調して原油生産を削減する動きは市場に衝撃を与え、今年後半には1バレル100ドルへの回帰への道を開くことになった。
ADBのエコノミストであるパーク氏は、「原油価格がさらに上昇し、この地域に新たな課題をもたらす可能性は十分にある」と指摘する。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、ダーン・ストルイヴェンは、「OPECは現在、過去と比較して非常に大きな価格決定力を持っている」と述べている。現在のところ、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、クウェートは、「ほぼ直ちに」減産に応じると見られている。
OANDAのアナリスト、クレイグ・アーラムは、「現時点ではっきりしているのは、OPEC+はブレント価格が1バレル80ドル以下になることを望んでいないということだけだ。OPEC+は減産を行うだけでなく、警告なしに減産を行うことを明らかにしたため、将来的に80ドル以下に参入することは困難となる可能性がある。これは明らかに、彼らが送りたかったメッセージだ」」と付け加えている。
イエレン米財務長官は、石油カルテルの決定を「非建設的」であるとした上で、この軸足はワシントンでも抗議の声を上げた。ジョー・バイデン米大統領はこの決定を軽視し、その影響は「あなたが思っているほどひどくはない」と述べたが、アジアではそれを信じる者はほとんどいない。
確かに、中国とロシアは、安価なロシアの石油を利用することで、OPECの影響を抑えることができる。この力学は、確かに価格上昇の影響を緩和することができる。しかし、中国は、米国や欧州などの消費者心理の悪化が自国の輸出需要に与える影響を管理することはできない。
先週、中国人民銀行が逆風に直面したなら、OPEC+はさらに強烈な逆風を中国に送り込んだ。
このため、李首相のチームが経済力の強化に注力する一方で、中国人民銀行は中国の見通しを守る必要性に迫られている。ADBの予測が証明しているように、2023年の混乱の中で、中国がアジアの背中を押していることを示すのに、これほど良い時期はない。
