William Engdahl
Global Research
2022年6月22日
100年以上前に米国連邦準備制度が創設されて以来、大きな金融市場の崩壊はすべて、中央銀行が政治的な動機で意図的に引き起こしてきた。今日も状況は変わらない。明らかに米国FRBは、人類史上最大の投機的金融バブル、つまり自らが作り出したバブルを崩壊させるために、金利という武器を使って行動している。1931年のオーストリア・クレディタンシュタルトや2008年9月のリーマン・ブラザーズの失敗のように、世界的な暴落は常に周辺部から始まる。金融市場がすでにメルトダウンしている中で、FRBが6月15日に決定した過去30年間で最大の単独利上げは、今や世界恐慌とそれ以上の事態を保証している。
FRB、ECB、日本銀行が国債の買い占めや、前例のないゼロに近い金利、あるいはマイナス金利を14年間も維持することで作り出した「安い信用」バブルの大きさは、想像を絶するものである。金融メディアは、世界経済がいわゆる「スタグフレーション」や不況に陥らないように準備されている間、毎日ナンセンスな報道でそれをカバーしている。今後数ヶ月の間に起こることは、劇的な政策転換がない限り、歴史上最悪の経済恐慌である。ありがとう、グローバリゼーションとダボス会議。
グローバリゼーション
グローバリゼーションの背後にある政治的圧力と、1994年のマラケシュ協定によるブレトンウッズ・ガット貿易規則からの世界貿易機関の設立は、西洋、特にアメリカの先進工業生産がオフショアに逃げ、「アウトソース」して極端に低賃金の国で生産することを確実にした。1990年代後半、中国ほど恩恵を与えてくれた国はなかった。中国は2001年にWHOに加盟し、それ以来、欧米から中国への資本流入は驚異的なものとなっている。中国がWHOに加盟したことで、欧米から中国製品への資金流入は驚異的なものとなり、中国ドルの債務も積み上がっている。今、この記録的な負債に基づくグローバルな世界金融構造が、すべて崩れ始めている。
2008年9月のリーマンブラザーズの金融破綻をワシントンが意図的に許したとき、中国指導部はパニックに陥り、地方政府にインフラ整備のための未曾有の信用供与を依頼した。その中には、高速鉄道網のように、部分的に役立つものもあった。しかし、その中には、空っぽの「ゴーストシティ」を建設するなど、明らかに無駄なものもあった。世界の他の国々にとっては、建設用鋼材、石炭、石油、銅などに対する中国の空前の需要は、世界恐慌の懸念が後退する中で歓迎すべきことだった。しかし、2008年以降の米国FRBとECB、そしてそれぞれの政府の行動は、ウォール街やヨーロッパ、そして香港にある世界の大手民間銀行によるシステム金融の不正に対処するものではなかった。
1971年8月、ニクソンが世界の基軸通貨である米ドルを金から切り離したことで、世界のお金の流れに門戸が開かれた。1999年11月、ウォール街の要請でクリントンがグラス・スティーガルを廃止したのを皮切りに、米国内外の無秩序な金融投機に有利な、より寛容な法律がことごとく課された。1999年11月、ウォール街の要請でクリントンがグラス・スティーガルを廃止し、政府が「大きすぎて潰せない」と宣言するほど巨大なメガバンクの誕生を許したのである。それは嘘であったが、国民はそれを信じ、数千億の税金でメガバンクを救済した。
2008年の危機以来、FRBをはじめとする世界の主要な中央銀行は、大手金融機関を救済するために、いわゆる「ヘリコプターマネー」と呼ばれる前例のない信用供与を行ってきた。実体経済の健全性は目標にならなかった。FRB、日本銀行、ECB、イングランド銀行の場合、過去14年間で合計25兆ドルが「量的緩和」による債券の購入や、住宅ローン担保証券などのいかがわしい資産を通じて銀行システムに注入された。
量的緩和の狂気
ここからが、本当に悪い方向へ進み始めた。JPモルガンチェース、ウェルズ・ファーゴ、シティグループ、ロンドンではHSBCやバークレイズといったウォール街の大手銀行が、大企業の顧客に何十億も貸し付けた。借り手はその流動性を、新しい製造技術や鉱業技術への投資ではなく、自社株の価値を高める、いわゆる自社株買い、「株主価値の最大化」と呼ばれるものに使った。
ブラックロック、フィデリティ、銀行、その他の投資家は、このタダ乗りを気に入った。2008年のFRB緩和開始から2020年7月までに、約5兆ドルがこうした自社株買いに投じられ、史上最大の株式市場の高騰を生み出した。その過程で、すべてが金融化された。企業は2010年から2019年の間に3.8兆ドルの配当金を支払った。テスラのように一度も利益を得たことのない企業は、フォードとGMを合わせたよりも価値が高くなった。ビットコインなどの暗号通貨は、2021年後半には時価評価額が1兆ドルを超えるまでになった。FRBの資金が自由に流れる中、銀行や投資ファンドはジャンク債やトルコ、インドネシア、あるいは中国などの新興市場債権など、ハイリスク・ハイリターンの分野に投資した。
2008年以降の量的緩和とFRBのゼロ金利の時代は、米国政府の不条理な債務膨張につながった。2020年1月以降、FRB、イングランド銀行、欧州中央銀行、日本銀行は、合わせて9兆ドルのゼロ金利に近い信用を世界の銀行システムに注入してきた。2019年9月のFRBの政策変更以来、ワシントンが3年足らずで10兆ドルという驚異的な公的債務の増加を可能にした。その後、FRBは再び密かにウォール街を救済し、米国債と住宅ローン担保証券を毎月1200億ドル購入し、巨大な債券バブルを作り出した。
無謀なバイデン政権は、経済の無用な閉鎖に対抗するため、いわゆる景気刺激策を何兆ドルも配り始めた。米国の連邦債務は、1980年にはGDPの35％という扱いやすい水準にあったが、現在ではGDPの129％以上になっている。それを可能にしたのは、FRBの量的緩和、何兆もの米国債と住宅ローンの購入、そしてゼロ金利に近い状態だった。今、FRBは量的緩和を解除し、QTや引き締め、さらに利上げによって経済から流動性を引き離し始めている。これは意図的なものだ。つまずいたFRBがインフレを見誤ったということではない。
エネルギーが崩壊を促進
悲しいかな、FRBをはじめとする中央銀行は嘘をつく。金利を上げるのは、インフレを治すためではない。不動産、農地、商品生産、産業、水など、世界の資産、富の管理を世界的にリセットさせるためだ。FRBは、インフレが世界経済全体に波及し始めたばかりであることをよく理解している。ユニークなのは、産業界のグリーンエネルギー指令が、初めてこのインフレ危機を引き起こしたことだ。ワシントンやブリュッセル、ベルリンでは意図的に無視されていたことだ。
世界的な肥料不足、天然ガス価格の高騰、世界的な徴兵制や肥料・燃料費の高騰、ウクライナ戦争による穀物供給の損失は、遅くとも今年の9月から10月の収穫期には、世界的に食料とエネルギーの価格爆発が起こることを保証している。それらの不足はすべて意図的な政策の結果である。
さらに、バイデン政権の反炭化水素アジェンダに代表される世界の主要産業経済国の病的な主張により、はるかにひどいインフレが確実視されている。このアジェンダは、米国のエネルギー長官が、ガソリン価格の高騰に対する答えとして「代わりに電気自動車を買いなさい」と述べた驚くべきナンセンスに代表される。
同様に、欧州連合（EU）は、ロシアの石油とガスを段階的に削減することを決定した。その結果、ドイツをはじめとするEU諸国では、この冬に停電が発生し、天然ガス価格は高騰し続けるだろう。ドイツでは6月第2週にガス価格が60％上昇した。緑に支配されたドイツ政府とEU委員会の「Fit for 55」というグリーン・アジェンダは、はるかに安価で信頼できる炭化水素を犠牲にして、信頼性が低くコストの高い風力と太陽光を推進し続け、前例のないエネルギー主導のインフレを確実なものにしている。
プラグを抜いたFRB
約30年間で最大の0.75％のFRB利上げと、さらなる利上げの約束により、米国の中央銀行は、単に米国の債務バブルだけでなく、2008年以降の世界の債務303兆ドルの大部分を崩壊させることを保証したことになる。約15年ぶりの金利上昇は、債券価値の暴落を意味する。世界の金融システムの中心は株式ではなく債券である。
米国の住宅ローン金利はわずか5ヶ月で2倍となり6％を超え、住宅販売は今回の利上げの前にすでに急落していた。米国企業は、長年にわたる超低金利のために、記録的な負債を抱えた。そのうちの約70%は「ジャンク」以上の格付けを受けている。2006年には9兆ドルだった非金融機関の負債が、今では18兆ドルを超えている。現在では18兆ドルを超えている。今、それらの限界に達した企業の多くが、古い債務を新しい債務でロールオーバーすることができず、今後数ヶ月のうちに倒産が続くだろう。化粧品大手のレブロンが破産を宣言したばかりだ。
ビットコインに代表される、高度に投機的で規制のないCrypto市場は、投資家がそこに救済措置がないことに気づき、崩壊しつつある。昨年11月、Cryptoの世界の評価額は3兆ドルでした。それが今では半分以下になり、さらに崩壊が進行している。今回のFRBの利上げ前でも、米国のメガバンクの株価は3000億ドルほど下がっていた。世界経済の崩壊が進むにつれ、株式市場ではさらなるパニック売りが確実視されており、これらの銀行は今後数ヶ月の間に新たな深刻な銀行危機を迎えることがあらかじめプログラムされている。
米国の経済学者ダグ・ノーランドが最近指摘したように、「今日、『サブプライム』ジャンク債、レバレッジドローン、買い時払い時払い、自動車、クレジットカード、住宅、太陽光発電の証券化、フランチャイズローン、プライベートクレジット、暗号クレジット、DeFiなどなど、膨大な数の『周辺部』が存在している。この長いサイクルの中で、数千万人の消費に拍車をかける一方で、何千もの不経済な企業に資金を供給する巨大なインフラが発展してきた。「周辺部」はかつてないほどシステミックになった。そして、物事は壊れ始めた。
連邦政府は、過去最高額の30兆ドルの連邦債務を抱えることで、その金利負担がはるかに大きくなっていることに気づくだろう。連邦政府の負債がゼロに近かった1930年代の大恐慌とは異なり、今日の政府は、特にバイデン予算措置以降、限界に達している。米国は第三世界の経済になりつつある。FRBが何兆ドルもの米国債を買わなくなったら、誰が買うのだろう？中国か？日本か？ありえない。
バブルのデレバレッジ
FRBが量的引き締めを行い、毎月数百億円の債券やその他の資産を引き揚げ、主要金利を引き上げているため、金融市場はデレバレッジを始めている。ブラックロックやフィデリティのような主要プレーヤーが、自分たちの目的のためにメルトダウンをコントロールしようとするため、おそらくはギクシャクしたものになるであろう。しかし、方向性は明確である。
昨年末までに、投資家は信用取引で1兆ドル近くを借りて株を買っていた。これは、市場が上昇しているときの話である。今はその逆で、信用取引の借り手はデフォルトを避けるために、より多くの担保を提供するか、株式を売却することを余儀なくされている。これがメルトダウンを誘発する。今後数カ月で株式と債券の両方が崩壊すると、401-kのようなプログラムに加入している何千万人ものアメリカ人の個人的な退職金貯蓄も失われる。アメリカのクレジットカードや自動車ローンなどの消費者債務は過去10年間に膨れ上がり、2021年末には4.3兆ドルという記録的な規模になっている。その負債、特にクレジットカードの金利は、すでに高い16％から跳ね上がる。クレジットローンの債務不履行は急増する。
スイス国立銀行、イングランド銀行、そしてECBまでもがFRBの利上げに追随せざるを得なくなった今、米国以外で私たちが目にするのは、中央銀行の金利がコントロールできないインフレの高騰の中で、デフォルトや倒産が雪だるま式に増えていく様子である。世界の非金融企業債務の約27%は中国企業が保有しており、その額は23兆ドルと推定される。さらに32兆ドルの企業債務を米国とEUの企業が保有している。今、中国は30年以来最悪の経済危機の真っ只中にあり、回復の兆しはほとんどない。中国の最大の顧客である米国が経済不況に陥る中、中国の危機は悪化する一方だ。それは世界経済にとって良いことではない。
3.2兆ドルの国家債務を抱えるイタリアは、債務残高対GDP比が150%に達している。ECBのマイナス金利だけが、新たな銀行危機で爆発することを防いできた。今、ECBのラガルドのなだめるような言葉にもかかわらず、その爆発はあらかじめプログラムされている。日本は260％の債務水準で、すべての工業国の中で最悪であり、7.5兆ドル以上の公的債務でゼロ金利の罠に陥っている。今、円安が深刻で、アジア全域を不安定にしている。
世界の金融システムの中心は、一般に信じられているのとは異なり、株式市場ではない。国債、社債、政府機関債などの債券市場である。この債券市場は、2021年以降、米国とEUでインフレ率が急上昇し、金利が上昇したため、価値を失いつつある。世界的に見れば、この債券の資産価値は約250兆ドルであり、この金額は、連邦政府の金利が上昇するたびに、さらに価値を失うことになる。債券の価値がこれほど大きく反転したのは、40年前のポール・ボルカー時代、「インフレを抑える」ために20％の金利が設定された時である。
債券価格が下落すると、銀行の資本価値も下落する。このような価値の下落に最もさらされているのは、フランスの大手銀行とEUのドイツ銀行、そして日本の大手銀行である。JP モルガンチェースのような米国の銀行は、債券の大暴落に対するエクスポージャーがわずかに低いだけだと考えられている。彼らのリスクの多くは、オフバランスのデリバティブなどに隠されている。しかし、2008年とは異なり、今日の中央銀行は、ゼロ金利とQEの10年を再び繰り返すことはできない。今回は、3年前にマーク・カーニー元イングランド銀行総裁のような内部関係者が指摘したように、危機は新しい中央銀行のデジタル通貨を世界に受け入れさせるために利用されるであろうし、すべての貨幣が中央で発行・管理される世界となるであろう。これは、ダボス会議の人々が言う「グレート・リセット」の意味でもある。それは良いことではない。世界的に計画された金融津波は始まったばかりである。
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