しかし、アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）がドル支援に回れるようになったからといって、実際にそうなるとは限らない。ニューヨーク連銀のマンスリー・レビュー誌に寄稿したチャールズ・クームス氏（米国の公的外国為替取引の責任者）は、ドル安の原因は決済赤字が世界市場にドルを大量に投下したことではなく、「米国の決済状況を合理的に評価すると、不当で望ましくないレベルまで、神経質で、時には激しい取引が散発的に行われたこと」だと指摘した。クームスは、問題はアメリカの商品とサービスの価格であり、外国の商品とサービスの価格を比較することであって、軍事支出や資本流出によって外国の産業を買収することではないと主張した。
クームスは、経済学者が為替レートの購買力平価説と呼ぶものを提唱していた。「マクドナルドの原則」として一般化されることもあるが、これは、マクドナルドのハンバーガーが世界均一価格で売れるときの為替レートを、その国の「自然な」為替レートと定義するものである。これは、国際的な「歪み」がなければそうなる。もちろん、現実の世界は政府支出や民間投資を筆頭に、アカデミックな経済学者が「歪み」として軽んじるものによって動いている。米国の主張は、19世紀半ばにジョン・スチュアート・ミルによってすでに反論され、1920年代にはケインズによってより洗練された批判を受けた。両者とも、資本移転やその他の非貿易支出が国際価格決定に与える影響を指摘している。
半世紀前のドイツとフランスのハイパーインフレは、為替レートが相対的な製品価格よりも構造的な要因、資本フロー、債務返済、相対的な金利に大きく関係していることを示していた。このことはヨーロッパではっきりと認識されていた。ミッテランは、アメリカの切り下げを新たな保護主義であるとし、9月に予定されている世界貿易自由化交渉をボイコットするようフランスに呼びかけた。バーゼルの国際決済銀行では、フランス政府高官が「共通市場金ブロックの設立を迫り、事実上、金の公定価格を大幅に引き上げることになる」と脅した。ヨーロッパとアメリカは9月のIMF総会での戦いに備えた。
