…能性を示している。 William Pesek Asia Times February 11, 2026米国財務長官が数十年にわたり恐れてきた瞬間が訪れたかもしれない。ワシントンのトップ銀行家が米国債に背を向ける時だ。具体例として、アジアにおける米国の第2の金融大国である中国が、銀行に対し米国債へのエクスポージャー削減を助言していると報じられている。北京当局はこの助言を認めていないが、その背景やタイミングを疑うトレーダーはほとんどいない。ブローカー会社XTBのリサーチディレク…

…い決断を迫られる。 William Pesek Asia Times January 2, 2026ここでも1兆ドル、あそこでも1兆ドルと、あっという間に莫大な金額の話になる。1960年代の米国上院議員エヴェレット・ダークセンに失礼ながら、これが2026年のワシントンの現状だ——そしてアジアが巻き込まれる。ダークセンが言及していたのは兆ドルではなく、億ドル単位だった。イリノイ州選出のこの伝説的な財政タカ派議員は、後にワシントンの上院議員事務所ビルにその名が冠されることになる。…

…く罰するだろうか？ William Pesek Asia Times December 31, 2025ドナルド・トランプ米大統領が連邦準備制度（FRB）を異常に執拗に批判していることは、世界中の政策立案者や投資家を不安にさせている。しかし、アジア地域は米国債の最大の保有者であることを考えると、この地域にとっては特に深刻な脅威である。ドルが暴落しようとしているという見方は、依然として一種の「未亡人製造機」のようなものだ。国の債務が38兆ドルを超え、議会は混乱し、トランプの関税…

…るよう求めている。 William Pesek Asia Times December 25, 2025国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は先日の北京訪問で、習近平主席の側近陣が好ましく思わなかったであろう形で中国と日本の関連性を指摘した。ゲオルギエバは習近平主席に対し、輸出依存度を下げ消費主導型モデルへ移行するため構造改革を加速する「勇気ある選択」を促す一方、デフレを助長する不動産危機の終結が必要だと強調した。「中国は規模が大きすぎて輸出による（さら…

…ことを示している。 William Pesek Asia Times December 24, 20252026年が近づくにつれ、日本銀行は「狼少年」のような中央銀行という不名誉な立場に立たされている。先週、植田和夫総裁率いる日銀理事会は利上げを実行し、金利を30年ぶりの高水準である0.75％に引き上げた。しかし為替トレーダーたちは、今後1年間にわたり引き締めを継続するという植田総裁の約束を信じていない。これは確かに合理的な見方だ。日本が景気後退の瀬戸際にある中、世界経済の見…

…する可能性がある。 William Pesek Asia Times December 19, 20252025年が終わり2026年が近づく中、フィッチ・レーティングスは中国投資家に対し、なぜ今こそシートベルトを締めるべき時なのかを改めて警告している。12月17日（水）、フィッチは苦境にある住宅建設大手・中国万科集団（China Vanke Co）の格付けを「CCC-」から「C」に格下げした。これは長年にわたる不動産危機の最後の生き残り企業にとって、最大の緊迫感を帯びたタイミ…

…ことを示している。 William Pesek Asia Times December 17, 2025インドの第3四半期の成長率は8.2％だった。ナレンドラ・モディ首相の経済チームは、この数字を世界の投資家に伝える機会を逃さない。しかし2026年が近づくにつれ、市場が優先すべき別の数字がある。6.35％だ。これは今年、ルピーが米ドルに対して下落した割合であり、アジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となっている。もう一つの重要な指標は13億ドルだ。これは12月現在、インド株式か…

…内需強化に定めた。 William Pesek Asia Times December 12, 2025中国の輸出エンジンが、アジア最大の経済大国を 5% の成長というゴールに導く魔法を働かせていることは間違いない。2025年に中国が関税を吹き飛ばして1兆ドルという記録的な貿易黒字を達成することは、ドナルド・トランプにとって予想外だったことは明らかだ。中国の習近平国家主席の経済政策は、わずか11カ月でそれを達成した。その一方で、貿易協定交渉はさらに12カ月延期となった。つまり…

…とを示唆している。 William Pesek Asia Times December 11, 20252025年をよろめきながら終えようとする日本において、金融市場は実に興味深い二つの画面を映し出している。一方の画面では、日経平均株価が政府の景気後退回避への楽観論を背景に、史上最高値で年を終えようとしている。もう一方の画面では、「債券監視団」が政府の景気対策の代償への懸念から、10年物国債利回りを2007年以来の高水準に押し上げている。問題の代償は二つに分かれる。一つは、高…

…ことを示している。 William Pesek Asia Times December 3, 2025テフロン・ベトナム。このスローガンは通常、自動車から調理器具まであらゆるものに使用されるテトラフルオロエチレン樹脂の重合における、同国の盛んな貿易を指す。しかし最近では、このスローガンは、何にも影響を受けない経済、とりわけ米国の関税の影響をまったく受けない経済を表している。第 3 四半期、ドナルド・トランプ米大統領がベトナムに 20% の関税を課したにもかかわらず、経済は前年…

…理由ができている。 William Pesek Asia Times November 27, 2025激動の2025年が終わろうとしている今、アジア市場には切り札がある。ジェローム・パウエルだ。木曜日、この地域の株式市場は再び上昇し、今週の世界的な株価上昇を延長した。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長と理事たちが12月10日に利下げを行うという予想が広まったためだ。FRBが3回連続の金融緩和策を発表すれば、AIブームの中で株価が過大評価されているという懸念は和らぐ…

…あると考えている。 William Pesek Asia Times November 25, 20252025年に、中国のドナルド・トランプに対する優位性の程度を予測していた政治通はほとんどいなかった。確かに、米国の大統領が課した関税がうまくいくとは、真剣な経済学者もほとんど考えていなかった。しかし、中国の指導者である習近平が、戦略的な忍耐と、迅速な合意を望んでいるトランプの焦りを巧みに利用することで、ホワイトハウスを出し抜き続けていることを考えてみよう。その好例が、習近平…

…反対の意思表示だ。 William Pesek Asia Times November 12, 2025孫正義が半導体大手エヌビディア株を急きょ売却したことで、ソフトバンク創業者は何を考えているのかという疑問が市場で渦巻いている。有力説では、日本一の富豪が保有株を売却し、58億ドルを巧みに懐に入れたのは、他の人工知能（AI）投資に資金を回すためだという。つまり孫氏は、NVIDIAの将来性について見解を示したというより、ソフトバンクの制約に対応したに過ぎない。孫氏は単に流動性を…

…勢いを増している。 William Pesek Asia Times October 31, 2025世界の投資家がドナルド・トランプのドルに警戒感を強める中、彼らはますます中国人民元を買い求めている。中国国家外為管理局のデータによると、海外銀行が保有する固定収入資産は過去10年間で2倍以上になり、1.5兆ドルに急増した。人民元建て資産は現在4,840億ドル（過去5年間で4倍に増加）である。これには、2020年の1,100億ドルから3,600億ドルに増加した貸付金および預金が…

…上げられなかった。 William Pesek Asia Times October 30, 2025ドナルド・トランプ米大統領は、中国の習近平国家主席との貿易戦争の突破口を、予想通り勝利主義的に宣伝した。木曜日、トランプ氏は習氏との「驚くべき」会談について熱く語り、中国への関税を 47% に引き下げることで合意したと述べた。しかし、後世の人々がこれに同意する可能性は極めて低い。まず、トランプと習が、可能な限り大雑把で曖昧な表現で話し合っている取引には、「壮大な」要素はまった…

…こす可能性がある。 William Pesek Asia Times October 24, 2025矛盾した投資のリストに挙げるとすれば、ステーブルコインは間違いなく上位に位置するだろう。定義上、ステーブルコインとは価値が安定するよう設計された仮想通貨の一種であり、非常に信頼性の高い資産にペッグされている。大半の場合、その資産とは米国債を指す。確かにステーブルコインは商品や伝統的資産の準備金を利用し、アルゴリズムで供給を制御してペッグを維持することも可能だ。しかし、事実上す…

…っていると述べた。 William Pesek Asia Times October 22, 2025ウォール街の大幅な上昇に疲弊の兆しが見え、金の輝きがやや失われる中、多くの人が1万1000キロ離れた出来事との関連性を指摘している。中国の減速はマンハッタンの役員室や取引場で大きな注目を集めている。アジア最大の経済圏は躓いてはいないものの、第3四半期の成長率4.8％（今年最低）は至る所で警戒信号を灯している。明るい材料にも注釈が必要だ。現時点では外需が支えとなり、中国は年間5…

…ると理解している。 William Pesek Asia Times October 13, 2025ドナルド・トランプが中国に対する 130% の関税を真剣に考えていると仮定すると、米国の貿易戦争は正式に相互確証破壊モードに移行したことになる。市場はこれを悪く受け止めているが、既存の 30% の関税に加えて 100% の関税を課すという米国大統領の最新の策略は、11 月 1 日に脅した通り実施される可能性は極めて低いと思われる。世界最大の 2 つの経済大国間のこのような貿易…

…理由を与えている。 William Pesek Asia Times October 3, 2025見方によっては、この1年は米ドルにとって最高の時代でもあり最悪の時代でもあった。ディケンズ的な分断の前者側の人々は、新たな国際決済銀行（BIS）データがドルが依然として通貨取引の89％を占めていることを示していると指摘する。つまり米国の覇権は止められないというわけだ。後者の立場の人々は、人民元のシェアが 8.5% に上昇していることを、ワシントンが警戒すべき理由だと見なしている…

…定を回避している。 William Pesek Asia Times October 1, 202591歳のアメリカ人経済学者、アン・クルーガーは、国際通貨基金（IMF）と世界銀行の最高幹部として、数多くの公共政策の不正を目の当たりにしてきた。しかし、ドナルド・トランプ氏が韓国に対して行った関税賭博（3,500億米ドルの「契約金」を含む）は、金融危機も経験してきた、戦場を経験したクルーガー氏を、文字通り困惑と嫌悪の入り混じった表情で首を振るほど驚かせた。「このすべてが実現すれ…

…兆候となっている。 William Pesek Asia Times September 25, 2025関税はドナルド・トランプが選んだ武器だったかもしれないが、中国の輸出エンジンは彼の貿易戦争の影響を受けないことが証明されている。米国大統領が懸命に努力しているにもかかわらず、中国の貿易黒字は 2025 年には 1 兆 2000 億米ドルに達し、昨年の 1 兆米ドル近くという数字を上回る見通しだ。その理由は、中国が適応、市場の多様化、サプライチェーンの経路変更、米国の関税の…

…にさらされている。 William Pesek Asia Times September 19, 2025中央銀行の独立性について懸念する経済学者たちは、ほぼ一様にワシントンの連邦準備制度理事会（FRB）に注目している。しかしジャカルタでの最近の動きは、さらに憂慮すべき事態かもしれない。今週の予想外の利下げに、インドネシア中央銀行（BI）の動向を注視する大多数の関係者は衝撃を受けた。世界経済の先行き不透明感の中、BIは現状維持を続けるとほぼ満場一致で予想されていたのだ。世界的…

…ムを構築している。 William Pesek September 12, 2025ドナルド・トランプ米大統領は、関税、連邦準備制度理事会への攻撃、そして国家債務を38兆ドルへと押し上げるなど、ドルの価値を毀損しようとあらゆる手を尽くしている。しかし、ドルの準備通貨としての地位に対する真の脅威は、北京の舞台裏で起こっている。当局は、その空白を埋める準備が整った中国通貨の好機を、静かに、そして綿密に掴もうとしている。確かに、ドルは依然として圧倒的な優位性を持っている。中央銀行の…

…昇を牽引している。 William Pesek Asia Times September 3, 2025経済の二面性を示す例として、急騰する中国株は歴史に残るものだ。一方では、上海株が10年ぶりの高値を試し、市場はS&P500や世界の主要株式市場を追い抜いている。他方では、デフレを招く不動産危機、家計需要の低迷、高齢化という重圧に、実体経済が苦しんでいる。しかしこの乖離は、上海の強気筋を萎縮させていない。その背景には、習近平国家主席率いる共産党が人工知能（AI）投資に全面的に…

…本主義」の鏡像だ。 William Pesek Asia Times August 27, 2025模倣が最高の賛辞であるなら、習近平の経済チームはドナルド・トランプの中国式政策転換に顔を赤らめているに違いない。トランプ米大統領が中国指導者を高く評価していることは、地政学の専門家にはかねてから明らかだった。しかしここ10日間で展開されたトランプ氏の政策転換の嵐は、北京の政治局でさえ驚いたかもしれない。インテルに10％の株式を強要し、エヌビディアに収益の15％をホワイトハウスに…

…最高水準に達した。 William Pesek Asia Times August 22, 2025債券トレーダーたちは、日本銀行と財務省に対し、1990年代後半が戻ってきたというメッセージを送っているようだ。しかし、1999年のようなパーティームードとは程遠く、20年物利回りがその年の水準まで上昇していることは、アジア第2位の経済大国である日本にとって、そしておそらく世界市場にとっても、先行きに懸念を抱かせる兆候だ。26年前、日銀は主要中央銀行として初めて金利をゼロに下げた…

…は緊張状態にある。 William Pesek Asia Times August 21, 20258月22日（金）にワイオミング州ジャクソンホールで開催される中央銀行総裁会議で、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が発表する講演は、アジアにとってここ数十年間で最も重要なものとなるだろう。それは、7 月 29 日と 30 日に米国連邦準備制度理事会（FRB）が金利政策について協議して以来、多くの変化があったためだ。例えば、米国の雇用成長は著しく鈍化し、ドナル…

…実現しないだろう。 William Pesek August 14, 2025「貿易協定」で東京に策略で打ち負かされたばかりのドナルド・トランプ大統領のチームは、日本の現状に対する無知をさらけ出すような行動にさらに踏み込んでいる。好例を挙げると、スコット・ベッセント米財務長官は、日銀の利上げペースが遅いと不満を漏らしているが、当局が金融引き締めに踏み切れないのは、彼の上司のせいだ。ベッセント長官は今週ブルームバーグに対し、「日銀は時代遅れだ。だから利上げに踏み切り、インフレ問…

…打ち砕かれている。 William Pesek Asia Times August 13, 2025北京の習近平の側近たちは、ここ数ヶ月、シャンパンの栓を抜くことで忙しい日々を過ごしている。米国経済が低迷する中、中国は 5% 以上の成長を維持しており、習近平のチームは、ドナルド・トランプ大統領から貿易交渉の延長を再び認められた。これは、アジア最大の経済大国との合意、どんな合意でも良いから合意を急ぐ米国大統領を、さらに 90 日間引き延ばすことを意味する。トランプ大統領が、関税…

…化をほのめかした。 William Pesek Asia Times August 8, 2025地政学的な駆け引きとしては、インドのナレンドラ・モディ首相が7年ぶりに突然中国に向かうというのは、まさにエリートの行動だ。モディ首相が経済緊急事態モードに移行したことから、この動きにドナルド・トランプ大統領の影を見逃す人はいないだろう。これは、トランプ大統領がインドに50%の関税を課したことに続くもので、インドはBRICS（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）の中で、米国…